预期息税前利润与无差别点的息税前利润，如何选择？

其他回答

• 苏同学
  【多选题】每股收益无差别点法的决策原则是（　）。 A.如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式 B.如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式 C.如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式 D.如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式
  • 冯老师
    你好，这个题目的答案是
  • 苏同学
    AB对的这个答案的选择
  • 冯老师
    老师，AB选项是矛盾的
  • 苏同学
    晕了13高于时负债，低于权益
• 段同学
  为什么预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润时，应选择财务杠杆较大的债券筹资？债券筹资和股票筹资的选择该如何界定？
  • x老师
    股票筹资和债券筹资的区别与联系： 股票筹资就是让别人来入股，赚钱以后大家分按比例分，筹来的钱不用还；债券筹资是借别人的钱，到期后还给人家本金和利息。当然区别还是很多的，比如在会计上，股属于资产，债属于负债股票与债券都是有价证券，是证券市场上的两大主要金融工具。两者同在一级市场上发行， 又同在二级市场上转让流通。对投资者来说，两者都是可以通过公开发行募集资本的融资手段 ； 由此可见，两者实质上都是资本证券。从动态上看，股票的收益率和价格与债券的利率和价 格互相影响，往往在证券市场上发生同向运动，即一个上升另一个也上升，反之亦然，但升降 幅度不见得一致。这些，就是股票和债券的联系。 股票和债券虽然都是有价证券，都可以作为筹资的手段和投资工具，但两者却有明显的区别 。 1.发行主体不同 作为筹资手段，无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以发行债券，而股票则只能是股 份制企业才可以发行。2.收益稳定性不同 从收益方面看，债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息，而不管发行债券的 公司经营获利与否。股票一般在购买之前不定股息率，股息收入随股份公司的盈利情况变动而 变动，盈利多就多得，盈利少就少得，无盈利不得。3.保本能力不同 从本金方面看，债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，如同放债一样。股票则 无到期之说。股票本金一旦交给公司，就不能再收回，只要公司存在，就永远归公司支配。公 司一旦破产，还要看公司剩余资产清盘状况，那时甚至连本金都会蚀尽，小股东特别有此可能 。4.经济利益关系不同 上述本利情况表明，债券和股票实质上是两种性质不同的有价证券。二者反映着不同的经济 利益关系。债券所表示的只是对公司的一种债权，而股票所表示的则是对公司的所有权。权属 关系不同，就决定了债券持有者无权过问公司的经营管理，而股票持有者，则有权直接或间接 地参与公司的经营管理。 5.风险性不同 债券只是一般的投资对象，其交易转让的周转率比股票较低，股票不仅是投资对象，更是金 融市场上的主要投资对象，其交易转让的周转率高，市场价格变动幅度大，可以暴涨暴跌，安 全性低，风险大，但却又能获得很高的预期收入，因而能够吸引不少人投进股票交易中来。 另外，在公司交纳所得税时，公司债券的利息已作为费用从收益中减除，在所得税前列支。 而公司股票的股息属于净收益的分配，不属于费用，在所得税后列支。这一点对公司的筹资决 策影响较大，在决定要发行股票或发行债券时，常以此作为选择的决定性因素。 由上分析，可以看出股票的特性：第一，股票具有不可返递性。股票一经售出，不可再退回 公司，不能再要求退还股金。第二，股票具有风险性。投资于股票能否获得预期收入，要看公 司的经营情况和股票交易市场上的行情，而这都不是确定的，变化极大，必须准备承担风险。 第三，股票市场价格即股市具有波动性。影响股市波动的因素多种多样，有公司内的，也有公 司外的；有经营性的，也有非经营性的；有经济的，也有政治的；有国内的，也有国际的；这些因素变化频繁，引起股市不断波动。第四，股票具有极大的投机性。股票的风险性越 大，市场价格越波动，就越有利于投机。投机有破坏性，但也加快了资本流动，加速了资本集 中，有利于产业结构的调整，增加了社会总供给，对经济发展有着重要的积极意义
  • 段同学
    那为什么预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润时，应选择财务杠杆较大的债券筹资？
  • x老师
    因为预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，要选择财务杠杆大的，这样可以利用债券利息抵税，
• 郑同学
  如何根据每股收益无差别点的息税前利润和预计息税
  • 吴老师
    每股利润无差别点法
    所谓每股利润无差别点，指在不同筹资方式下，每股利润相等的息税前利润，它表明筹资企业的一种特定经营状态或盈利水平。每股利润的 计算 公式为
    每股利润=[（息税前利润-负债利息）×（1-所得税率）]/普通股股数
    
    每股收益无差别点的运用
    每股收益无差别点是指发行股票筹资和负债筹资，筹集相同资本后，企业每股利润相等的那个筹资金额点。由于负债有递减所得税的效应，而股票筹资股利无法在税前扣除，所以，当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时，负债筹资方案可以加大企业财务杠杆的作用，放大收益倍数。当预计息税前利润小于每股利润无差别点时，发行股票筹资比较好。
    　　该方法是通过计算各备选筹资方案的每股收益无差别点并进行比较来选择最佳资金结构融资方案的方法。每股收益无差别点是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。对每股收益无差别点有两种解释：即每股收益不受融资方式影响的销售额，或每股收益不受融资方式影响的息税前利润。
    　　每股收益无差别点的息税前利润或销售额的计算公式为：
    　　eps=[(ebit-i)(1-t)-pd]/n
    　　=[(s-vc-a-i)(1-t)-pd]/n
    　　式中：ebit——息税前利润
    　　i——每年支付的利息
    　　t——所得税税率
    　　pd——优先股股利
    　　n——普通股股数
    　　s——销售收入总额
    　　vc——变动成本总额
    　　a——固定成本总额
    　　每股收益无差别点息税前利润满足：
    　　[(ebit-i1)(1-t)-pd1]/n1=[(ebit-i2)(1-t)-pd2]/n2
    　　每股收益无差别点的销售额满足：
    　　[(s-vc1-a-i1)(1-t)-pd1]/n1=[(s-vc2-a-i2)(1-t)-pd2]/n2
    　　在每股收益无差别点下，当实际ebit(或s)等于每股收益无差别点ebit(或s)时，负债筹资方案和普通股筹资方案都可选。当实际ebit(或s)大于每股收益无差别点ebit(或s)时，负债筹资方案的eps高于普通股筹资方案的eps，选择负债筹资方案；当实际ebit(或s)小于每股收益无差别点ebit(或s)时，负债筹资方案的eps低于普通股筹资方案的eps，选择普通股筹资方案。