股利增长率等于留存收益比率与留存收益的回报率的乘积吗？

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• 晓同学
  参考解析： 留存收益比率=1-3/5=40%，权益净利率=5/20=25%。 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率=留存收益比率×权益净利率/(1-留存收益比率×权益净利率)=40%×25%/(1-40%×25%)=11.11% 股票的资本成本=3×（1+11.11%）/50+11.11%=17.78% 老师，不明白为什么权益净利率=5/20=每股净利润/每股净资产？
  • 朱老师
    同学权益净利率就是等于净利润除以所有者权益。分子分母同时除股数对权益净利率没影响。
• G同学
  请教：固定股利增长率＝收益留存率＊净资产收益率
  • 吴老师
    上年净资产收益率=上年净利润/上年年初净资产
    本年净资产收益率=本年净利润/本年年初净资产
    本年年初净资产=上年年初净资产+上年净利润收益留存率
    股利增长率=本年股利/上年股利-1
    =本年净利润/上年净利润-1
    =【（本年净利润/本年年初净资产）/（上年净利润/本年年初净资产）】-1
    =【本年净资产收益率本年年初净资产/上年净利润】-1
    =【本年净资产收益率（上年年初净资产+上年净利润收益留存率）/上年净利润】-1
    =本年净资产收益率[上年年初净资产/上年年初净资产+（上年净利润/上年年初净资产）收益留存率]/（上年净利润/上年年初净资产）-1
    =【本年净资产收益率（1+上年净资产收益率收益留存率）/上年净资产收益率】-1
    
    当上年净资产收益率=本年净资产收益率=净资产收益率，
    股利增长率=【（1+上年净资产收益率＊收益留存率）本年净资产收益率/上年净资产收益率】-1
    =【（1+净资产收益率＊收益留存率）净资产收益率/净资产收益率】-1
    =1+净资产收益率收益留存率-1
    =净资产收益率收益留存率
• R同学
  可持续增长率里所有者权益增长率=留存收益本期增加/期初股东权益，而非下期留存收益增加/本期末股东权益
  • 赵老师
    20×2年留存收益/20×1年末股东权益 其实不就等于20×2年留存收益/20×2年初股东权益 也就是20x2年的所有者权益增长率么。在满足5个假设条件下，本身就是相等的，所以20x1年就等于20x2年，实际肯定是一定的。如果说20x2年的销售增长率高于可持续增长率，那么就相当于改变了经营效率，那么如果其他条件不变的话，企业是需要从外部融资的。
    
    5个假设：销售净利率不变，资产周转率不变，资本结构不变，利润留存率不变，不从增发股票。