1995年初，CWE在承建该项工程前曾就该项目的有关政治风险分析如下：

　　项目概况

　　槟城供水项目的业主为槟州水务局（PBA），合同总价折合约6,000万美元，但全部以当地币林吉特支付，当时汇率为一美元兑换2.54林吉特。该项目资金来源于马来西亚中央联邦政府长期无息贷款，PBA属于槟州政府机构。 项目总工期为5年（包括1年维护期在内），时间自1995年5月24日至2000年5月23日。为避免高达15%的预扣所得税，减少工程成本，PBA与CWE商定合同授予CWE在当地注册的全资子公司CWE（M）经营。
 

　　政治风险分析

　　（一）宏观风险方面

　　1．政治的稳定性

　　该国的执政党巫统是马来西亚的*9大政党，在组阁政府的国民阵线（国政）中占绝对优势。作为巫统的[*{b}*]，也就是现任首相马哈迪执政十多年来，国家经济发展迅速，已成为亚洲四小虎之首。该国虽属多民族国家（马来人约占47%，华人34%，其余为印度人、巴基斯坦人和欧洲人等），但从历史统计资料看，二十多年来，民族团结，社会安宁，极少发生暴力事件（全国每10万人中因暴力事件死亡人数大大低于国家平均水平）。该国作为东盟（当地称为东协）主要成员国，与周边国家睦邻友好，特别是随着中马经贸关系日益增强，马国政府更是向中国频频示好，当地媒体称中马关系正处于“蜜月期”。近期大选表明，现任首相马哈迪深得民心，继续连任四年也已铁定，依据该国实际情况和马哈迪历来稳重、老练的政治谋略，估计至少在未来的四年内，马国的政局及其内外政策不会有大的变动。因此，该国政治稳定性较好，有利于进行项目投资，该项因素风险可忽略不计。

　　评述：上述预测是正确的。尽管该国1998年8月出现安华事件，政局曾一度发生动荡，但很快就被平息。在1999年的大选中，马哈迪轻易地击败竞争对手，获得再次蝉联首相职位四年的机会。
 

　　2．经济因素

　　根据该国政府公布的资料显示，1994年度该国的通货膨胀率低于4%，最近5年的通货膨胀率*6不超过6%，且政府正在实现所谓“零度通膨率”的经济政策。该国人均国民生产总值（GDP）逐年递增，现已居发展中国家前列。这些因素对该国的政局稳定都极有好处，但该国外贸赤字今年有所增加，可能会影响到该国今后的外贸政策及汇率走势，应在该项目的微观风险分析中寻求对策。

　　评述：上述预测基本上是正确的。该国的通货膨胀率没有发生大的变化，政府的干预也是在保证其物价稳定政策的连续性。东亚金融危机的爆发与该国的外贸赤字是有关的。但东亚金融危机的爆发是未曾预料到的。
 

　　3．文化因素

　　该国属于多种宗教并存的国家，其四种主要宗教分别为伊斯兰教（国教，多为马来人信奉）、佛教（多为华人信奉）、印度教（多为印度人信奉）、基督教（多为欧洲人、华人等上层社会人士信奉），由于多年来国内各民族人民都能和平相处，共同发展，故极少出现因宗教信仰不同而影响社会安定的问题。华人的生活仍保持着中国传统文化所特有的方式。因此，由文化差异导致政治问题的不安定因素也可或略不计。

　　评述：上述预测是正确的。尽管其邻国印度尼西亚因宗教问题使华人华侨倍受蹂躏，财产被焚烧或掠夺；但5年多来，马来西亚却未曾发生一起类似事件。

　　（二）微观方面

　　1．可能存在的目标冲突及其对策

　　（1）货币政策方面

　　该国近年来的大型工程上马较多，其中又多为外国公司所承包。应当注意到这种基建规模的日益扩大，经济增长速度过快，势必产生通货膨胀问题。尽管该国政府已提出“零度通膨率”目标，但中央银行的货币政策是否能够一直长久地紧缩下去尚难预料。此外，该国为防止大规模的外汇流动对汇率的冲击，过去一直规定外国公司不能在当地开设外汇账户，刚刚略有松动的方面也只是可限额开设外汇账户（如在当地有筹资，外汇账户存款额最多也不得超过50万美元），且限定用处（如只准由国外汇入外汇，不准利用该账户进行外汇交易等）。这些情况给项目增加的风险是：

　　*9，若因政府原因发生严重的通货膨胀，则工程成本会显着上升。针对这一风险，除项目要加快建设外，必须要在合同条款里明确增加原材料及人工价格上涨方面的索赔条件，指出一切经政府同意的人工薪金、钢材、水泥及油料价格的上涨部分由业主承担。

　　第二，面临较大的外汇风险。该项目工程全部以当地币结算，而未来归还设备货款、支付进口原材料款及中方人员工资、上缴母公司管理费即利润等均需要大量自由外汇，若因马国国内混乱或实行外汇管制而导致马币贬值，则该项目的外汇汇兑损失将十分惊人。例如，从当地历年美元对林吉特的汇率走势分析，美元对林吉特的汇率*6时达1美元兑3林吉特，预计该项目最终将汇出外汇2,500万美元，若再出现这种情况，则该项目所面临的外汇损失为500万美元[（2,500×(3.0－2.5)/2.5]。为避免该项政治风险，利用FITIC条款第71条，在原合同中相应增加第71条，使该项风险由业主承担，该条款原文如下：

　　"In the event of there being subsequent to the date of Tender such a major economic dislocation within the country in which the Works are being or are to be constructed as to result in the imposition by the Government of currency restriction or in d*uation of the currency, the Employer shall pay to the contractor any increased cost of or incidental to the execution of the Works which is howsoever attributable to or consequent on or the result of such economic dislocation provided always that nothing in this Clause contained shall prejudice the right of the Contractor to exercise any other rights or remedies to which the Contractor may be entitled in such event. "

　　评述：上述预测和决策是正确的。1997年7月，东亚金融危及爆发后，马来西亚政府对国内物价实行严格控制，钢材、水泥等国内能够生产的大宗建材并未涨价。进口油料价格虽有上涨，但在每次工程结算款中都按合同规定得到了补偿。美元对林吉特汇率由1美元兑2.5林吉特曾一度上升到1美元兑4.2林吉特。1998年9月，马来西亚中央银行宣布实行严格的外汇管制，马币不再成为可以在境外交易的货币，美元对马币的汇率固定在1美元兑3.8林吉特左右。这一外汇管制政策至今为没有改变。CWE（M）根据上述合同第71条，已经正式向业主提出索赔，业主也已受理，目前索赔工作正在进行之中。
 

　　（2）财税方面

　　该国主要靠电子产品、棕油及橡胶出口，小轿车生产除满足本国需要外，已出口海外，联邦政府的财政收入，资信良好，槟城供水项目事关该国旅游胜地和硅谷地带——槟榔屿的百万人民生活用水问题，首相马哈迪将亲自参加项目剪彩，该项目还涉及到中马两国经贸关系问题，因此项目资金来源不会因政治事件而中断。同时，该国为引进外资，发展经济，公司所得税税率已逐渐下降到目前的34%，估计因政府政策改变而导致企业税负增加的可能性不大。故该两项因素的政治风险不予考虑。

　　评述：上述预测是正确的。该项目自开工至结束，业主从未拖欠过工程结算款。期间，公司所得税税率已下调到30%，至今一直保持不变。
 

　　2．经济保护主义

　　该国有较强的经济保护主义思想，要求一切外国公司尽可能地进行本地化或土着化，[ ]除非一些高新技术产业和政府规定的特殊行业，否则不允许外国独资。此外，该国为保护本国经济和劳动力市场，对进入该国工作的外国公民有严格限制，除非属于该国急需且该国内没有的人才，否则该国移民局不发工作准证（Working  Permit）。对于上述风险，一是与当地公司组成联营体的方式加以规避（参见上章《国际竞争与协作战略分析》案例2.2.3），二是通过该项目的社会政治影响，事先获得该国移民局批准的进人指标。

　　评述：上述预测和决策是正确的。该项目在执行期间未发生因经济保护主义而造成财产上的重大损失。
 

　　至于其他防止经济垄断、国家安全及外交政策等方面的目标冲突，该项工程均不涉及。