公司公告，广东国资旗下广晟资产经营公司将成为公司*5的股东，公司将成为国资背景的LED封装企业，大股东控股比例扩大，股东实力进一步增强，有利于其在长期的行业竞争格局中占据制高点，同时，公司计划募集资金4.1亿元用于小间距LED及户外表贴LED显示屏器件扩产项目(2.1亿)和补充公司流动资金，我们认为公司增发若能成行将大幅提升公司自身实力，并且项目前景良好，修改增发方案不仅对公司业绩同时对于估值提升形成积极影响，维持买入的投资建议。

 

　　广东国资入主:公司取消此前外延芯片扩产定增方案，广东国资下属企业广晟资产经营公司受让公司大股东佛山西格玛创投100%股权，同时向同时向广晟公司及广发恒定15号(公司员工持股)增发不超过4500万股(占总股本10.5%)募资4.1亿用于小间距LED及户外表贴LED显示屏器件扩产项目(2.1亿)和补充公司流动资金。完成定增后，广东国资将成为公司实际控制人，持股比例20%，同时广晟公司承诺未来将旗下南和通讯的led业务注入上市公司，并剥离广晟光电与广晟高科，以避免同业竞争。我们认为公司通过此次增发与大股东股权转让，公司将成为国资背景的LED企业，其龙头地位将更加稳固，也有利于其产品未来继续向下游拓展。

 

　　切入小间距LED市场，利润可观:根据LEDinside数据:小间距LED显示有望分阶段地、全部或部分地替代原有室内大屏幕显示技术并填补技术空白，潜在市场空间在千亿以上，预计2014-2018年间，小间距LED显示产品的市场规模复合增速将达到110%，公司计划投资2.1亿元用于项目建设，周期为36个月，达产后净利润5216万元，内部收益率19.2%，利润可观，将推动公司未来业绩的持续增长。

 

　　3Q14业绩有望继续快速增长，公司预计1-3Q14净利润8906万元-1.11亿元，YOY增长20%-50%，对应3Q14公司净利润2461万元-4688万元，YOY增长9%-92%，我们认为目前公司订单充足且行业景气较好，3Q14业绩有望继续保持快速增长态势。

 

　　盈利预测与投资建议:展望未来，公司作为国内Led封装行业的龙头，其芯片及照明产品收入也处于快速增长通道中。我们预计公司2014-2015年净利润1.58亿元、2.2亿元，YOY分别增长40.5%、39.7%，EPS分别为0.37、0.51元，PE31.8和23倍，考虑到公司控股股东实力进一步增强，未来有望继续通过资产注入持续提升公司业绩，并且行业景气向上确定性高，继续给予“买入”的投资建议。

 

　　风险提示:LED颗粒价格继续大幅下滑，下游需求低于预期。