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肉搏多年，同时也多次传出“绯闻”的携程旅行网和百度旗下的去哪儿网，终于在昨天宣布了合并的消息，延续了2015年中国互联网公司的“爱情”主题。
携程昨晚发布的公告称，合并后携程将拥有45%的去哪儿股份。此次携程与去哪儿合并的形式为百度出售去哪儿股份，然后控股携程，百度将拥有携程25%的股份。
携程董事会主席兼首席执行官梁建章和联席总裁兼首席运营官孙洁在内的四位携程高管将被任命为去哪儿董事会董事；百度董事长兼首席执行官李彦宏和百度副总裁及投资并购部负责人叶卓东将被任命为携程董事会董事。
■原因
遭遇资本寒冬
只好抱团取暖
从2014年全年来看，去哪儿共亏损18.5亿元，亏损额超过了2014全年的总营收。截至2014年第四季度末，去哪儿的现金、现金等价物以及短期投资总价值仅剩下15亿元。去哪儿在快速扩张的同时，自身的盈利能力变成亟待解决的问题。
于是，去哪儿在今年6月初进行了增发，共筹集了8.1亿美元，但亏损的速度并未就此中止。根据去哪儿*7财报显示，第2季度去哪儿净亏损为人民币8.157亿元，去年同期净亏损为人民币4.216亿元，上一季度净亏损为人民币7.012亿元。
在亏损上没有收窄的迹象，高价增发的去哪儿难免会受到资方的压力。最近筹集的8.1亿美金中，有5亿美金由银湖投资集团领投，这部分增发的价格为每ADS55美元，而截至上一交易日，去哪儿的收盘价为39.52美元。
因此，或许正是资方的压力让中国OTA市场的两个巨头走到了一起。作为连接线上客户与线下市场的重要纽带，即便是这两家在线旅游的巨头，也不得不在资本面前低头。
执惠旅游创始人刘照慧也认为，互联网的发展到了并购整合期到来，行业集中度和成熟度在加强，在线旅游细分市场也不例外，大势所趋。在线旅游价格战造成的烧钱大战不可持续，资本寒冬的到来使得众多互联网企业抱团取暖。
除这次携程、去哪儿的资本运作外，今年，国内在线旅游行业的合并、入股动作不断。携程先后投资了途牛、艺龙，在此前还分别投资了快捷酒店管家、途风网、同程网、Travelfusion。
之所以大家都在通过资本上寻求合作，主要是中国在线旅游虽然市场潜力巨大，但要将用户的习惯转移到线上，并获得更多线下资源的倾斜，势必需要投入更多资金来教育市场、教育用户。
据估算，2014年中国出境游人数达到1.17亿人次，同比增长了20%，但根据官方数据统计，中国只有不到6%的公民持有护照。这样的市场潜力，让在线旅游企业纷纷选择了扩大亏损，换取营收的增长，也实现博取市场的目的。
■影响
降低行业无序竞争旅游环境更为健康
宣布合并之后，梁建章发布内部邮件称，未来去哪儿将继续作为独立的上市公司运营，与携程在在线旅行市场切磋并进，为旅行者创造差异化的产品与价值。
去哪儿创始人、CEO庄辰超也发布了内部邮件，称去哪儿网独立发展计划不变，后续将与携程协商双方公司的协作/竞争机制，各自选定并加强主攻的市场，为中国在线旅游消费者提供更有价值的服务。
对于携程和去哪儿来说，作为[*{9}*]的在线旅游服务提供商，这一交易将减少双方因竞争产生的资源消耗，降低行业的无序竞争，保证中国在线旅游行业的健康有序发展，有助于建立更为健康的旅游生态环境。
携程和去哪儿两家公司也将更加专注，致力于改善用户体验，通过提供*4的旅游产品和服务，为用户、合作伙伴和股东创造更大价值。
携程与去哪儿宣布合并的消息出来之前，由于已有传闻，因此均在纳斯达克上市的两家公司股价双双上涨。消息出来之后，高盛发布投资报告，将携程和去哪儿股票评级从“中性”调高至“买入”，将携程目标股价从85美元调高至94美元，将去哪儿目标股价定为48美元。
■揭秘
因争夺控制权
几次都没谈拢
“去携联姻”的传闻从去年开始就已经被传得沸沸扬扬。去年4月15日，携程董事长兼CEO梁建章和去哪儿创始人、CEO庄辰超在同一天以曝光内部邮件内容的方式，掀起“邮件大战”。两人均未直接否认传闻，但措辞针锋相对，均声称并购谈判将以各自主导为前提。对战略规划和执行主导权的争夺，似乎成为了携程和去哪儿联姻的*5阻碍。
根据去哪儿公开的资料，在今年5月8日，去哪儿收到了携程主动收购所有流通股的要约。携程却说，是因去哪儿主动接触携程对其进行投资的意愿下，携程向去哪儿的董事会发出了一份包含保密条款及没有法律约束力的初步收购提案，表达了收购去哪儿的可能兴趣。
不管是谁主动，结果是不欢而散。双方对本次谈判的结果也是各执一词，去哪儿说，“书面拒绝了该提议，同时会考虑所有有利于公司和股东的潜在战略机遇，对与同业战略伙伴进一步的讨论持开放态度”。而携程则强调，“基于去哪儿最近的业绩表现和公司行为，携程不再保留与其继续探讨可能的投资机会的兴趣”。
很难想象，两家在几个月后还是走到了一起。
一投行人士透露，这次两家谈判破裂的主要原因在于“庄辰超本人并不能接受对去哪儿失去控制权”。
在5月中下旬，双方启动了另一方案：由百度出面，同时投资携程、去哪儿两家公司，并将双方整合到一起，组建中国*5的OTA平台。同时，由于在首轮谈判破裂中，携程已经嗅到了最终的结果。所以携程实实在在地做了一次“明修栈道，暗度陈仓”，一边与去哪儿进行着谈判，另一边快速推进对艺龙的收购。
5月22日，携程宣布了对艺龙的收购，成为艺龙的*9大股东。这一步棋更像是携程通过酒店业务层面的打击，敦促去哪儿在谈判上作出让步。而上述投行人士也表示，可能正是因为这个原因，才促使去哪儿通过在财报中公开谈判细节的方式，与携程决裂。
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