在“转型阵痛—资本如何过冬？”为主题的讨论环节中，民生证券首席经济学家邱晓华表示，中国发展需要资本市场，既是去年下半年资本市场活跃最主要的力量，也是支撑中国资本市场最主要力量，这个逻辑没有变，中国资本市场还是值得期待的。

 

　　以下为文字实录：

 

　　胡祖六：对中国股市大部分解读，至少媒体认为中国宏观经济大幅度放慢，晓华你怎么看？究竟我们股市大幅度波动是不是跟宏观经济紧密相关的？

 

　　邱晓华：我记着过去说过中国资本市场与中国经济不完全一致，有时同一轨道运行、有时不同轨道运行，世界经济也是一样的。比如美国2008年出现次贷危机以后，经济低迷但是美国股市走向牛市，我们同样。当这一轮经济进入调整痛苦阶段，资本市场却出现比较兴旺发展阶段，这就是两者可同一轨道，也可以不同轨道运行，不要完全等同起来。

 

　　胡祖六：统计术语就是相关性，股市和宏观经济相关性不太高。

 

　　邱晓华：有相关、也有不相关，中国目前还是政策市、资金市。一年前大概10月初的时候，我说过一句话叫“冬天来了，春天还会远吗？”今天北京进入隆冬季节，大家感受到自然寒冷，但是我觉得中国资本市场依然还处在一个持续发展的阶段，还没有进入到所谓的中级阶段，我们要注意几个因素：

 

　　*9、前期救市政策带来后遗症没有完全消除，可能短期资本市场受这个影响，包括IPO重启，包括21家上市公司对股票的购买。

 

　　第二、中国资本市场先天不足，主要是上市公司质量不高，监管体制不顺这两个问题，应当说还没有完全解决，对资本市场也会影响。

 

　　第三、目前美元利率变化的外来影响，对中国资本市场短期也会有影响。

 

　　第四、国际地缘政治变化，从越南到叙利亚，现在会不会撞到中国南海，会不会影响中国资本市场。

 

　　中国资本市场需要发展，也应该发展，逻辑没有改变。*9，中国经济运行需要有间接融资主导转到直接融资驱动，这个逻辑已经拉开序幕了；第二，资产负债表需要修复，这个逻辑也已经拉开了，因为中国地方政府、金融机构、企业、家庭债务问题需要化解；第三，转型升级需要借道资本市场，对存量重组、增量重配需要它；第四，居民财富分配，也需要资本市场相匹配；第五，中国要素市场改革，意味着中国资本市场已经国际化资本市场，这个不会改变已经拉开序幕，中国发展需要资本市场，既是去年下半年资本市场活跃最主要的力量，也是支撑中国资本市场最主要力量，这个逻辑没有变，中国资本市场还是值得期待的。