日前,据彭博社报道CFA协会公布今年CFA二级考试通过率,较之前上升至47%。很多备考CFA考试的考生认为,CFA二级考试是整个CFA考试体系里面难度最大的一场,尤其表现在其计算量之大。所以二级考试通过率普遍不高,今天高顿CFA小编就针对CFA二级考试费用、备考策略等相关内容略作分享。
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CFA二级考试
  新浪美股讯北京时间25日彭博报道,今年的特许金融分析师(CFA)二级考试通过率创下2006年以来最高。
  CFA协会周二在推特上称,6月份二级考试的通过率达到47%,2016年则为46%。一级考试的通过率保持在43%不变。三级考试的成绩将在8月揭晓。
  报名上个月考试的人数有将近189,000人,高于上年同期的170,000人。通常都会有30,000人缺考。
  金融业从业人员通常参加CFA考试和学习是希望加深对市场的了解,未来能有机会找到更好的工作、拿到更高的薪水。据CFA协会,能够顺利通过考试的学员每一级考试平均要花费300小时学习,通常完成全部三级考试要花费四年的时间。
  对于2018年CFA考试报名费用,CFA协会实行“earlybird”原则,越早报名费用越低。现阶段正处于报名第一阶段,费用最低,有意于报考的同学要抓紧报名了。
  CFA二级学习重点
  CFA二级考试的十个科目都是重点,计算量超级大,如果一级偶尔动动计算器,那二级就是偶尔不用计算器。每一科掉以轻心都可能导致全盘皆输。二级是三个级别中最难的,真是不假呀。
  FSA:依旧是重点中的重点,还是先啃最硬的骨头!
  1.Inventory和long lived assets是一级中有详细铺垫过的,不再强调GAAP与IFRS两个标准的对比,重在介绍这两种资产不同情况下的会计处理方法,不同方法下对财务报表的影响。
  2.Intercorporate investment是二级新增,涉及期初,期末,公允变化等等计量。按投资性质不同又分四类,各有不同的计量规则,每个规则下又涉及对商誉的不同处理,非常繁琐。如果理解费劲的时候可以参看国内CPA会计的教材,里面对金融资产以及长期股权投资有非常系统的讲解。
  Employee compensation是二级新增,而且无法在国内找到任何参考资料,因为国内养老金运作和美国相比太不成熟。所以这部分,很晦涩,看了半天也是只look,没See。最便捷的方法是直接听CFA课件,建议完整听这个LOS的全部基础课内容。虽然讲得只是干货,没有任何传道解惑的水平,但是起码这部分众多公式你不会混淆了。应付考试还是好用的。
  Multinational operation也是新增,不难。两种方法,三种情况,总结好了,不要硬背,理解了自然而然就烂熟于心了。
  3.the lessons we learn,*uating FSq,没什么意思,就是把一级二级里所有可能操纵报表,弄虚作假的动作,后果影响全部列举一遍。这部分很虚很空,我想如果实操经验不是很丰富的人根本无法体会这三张的意义。所以即使他才是最重要的最灵活贴近金融市场的,但根本无法在试卷上出题考什么知识点。
  总之FSA还是条理很清晰,知识点也不容易混,理解到位一劳永逸的一科。
  公司金融:二级里这门的难度不高,但整体厚度和知识饱满度蹭得上去了!整个LOS设置和CPA财管非常相似,与Ross那本经典的公司理财更是重复多多。所以哪里卡壳就去找这两本书读读,就全通顺了。
  1.Capital Budgeting,Capital Structure是从资金的来源和出路两个方面写的。一个长期投资,一个长期筹资。好理解,不难。
  2.Dividend和corporate governance两部分背的比较多。建议整理框架后,大纲领和小条款细则就不容易混淆了。
  3.M&A是重点内容。也是整个公司金融部分的难点。考点很多,定性多,定量的计算也多。但是思路比较清晰,这部分写的很好。
  Equity:权益部分是整个二级的重中之重!不是很难,但是非常繁琐,公式特别多非常容易记错。占整个比分很大,可以说这部分和FSA拿到了A,通过二级的机会就有一半了。
  这部分建议分块来复习,不要按照notes的顺序。
  1.Anote on asset valuation,equity valuation,return concept,波特五力分析,行业分析,这五个LOS可以放在一起看。作为热身。波特分析和行业分析强调定性,基本都是背的。其余三部分,重在公式的掌握,这里面的涉及到了很多公式,非常容易和其他部分的公式混淆。
  2.DDM,FCFvaluation,market based valuation,residual income valuation这四个LOS都是对权益投资工具的定量分析,是四种既有区别又有联系的定量分析方法,也就是对权益工具进行定价。其中market based valuation是相对定量分析。其余三个是绝对定量分析。绝对定量分析中DDM,FCF在一级中有所介绍,大家并不陌生,Residual income是新增内容,需要加强理解。总体上讲,四种方法中的公式非常多,容易混淆。但总体还是有规律可循的,无外乎是确定分子上有多少需要被折现的数额,分母用多少折现因子配比上时间后,进行折现。
  3.emerging market,private company这个LOS是对前两个部分7个LOS的应用。但强调了环境的特殊性。Emerging market讲新兴市场中权益工具定价的特点和方法,可以与我国的情况联系起来去复习会理解的更深刻。Private company讲对私企等小型公司,特别是没有上市的公司股票的估价。公式非常多。
  Alternative Investment:这部分感觉和公司金融差不多,知识结构简单,且公式不多。复习时我按照三部分来走:
  1.investment analysis,income property analysis是不动产投资分析,两个LOS涉及内容不多,很好理解。
  2.PE:私募股权这部分写的不错,从PE firm和PE项目本身两方面分析了PE这种投资工具的特点。涉及定性及定量内容。定量公式虽然多,但是很好理解,比较浅显。
  3.Hedge fund:这部分是2012年新增的部分,以前没有这部分内容。主要讲了各种对冲的方法和特点以及适合的投资环境。全部是定性内容,如果想理解到位比较困难。国内可参考查阅的资料不多。
  Fixedincome Investment:固定收益投资工具在一级中是重点中的重点,占比非常大,在二级中的地位略有下降。债券市场在中国并不是很成熟,更谈不上发达。次债危机后的美国虽然对债务工具的使用有所收敛,但CFA考试中却赤裸裸的体现出来了美国人对债务工具的偏爱。
  Portfolio:组合的部分在一级里就有很多公式了。二级只不过是把CAPM,SAL,CAL,APT这些模型和线掰开了揉碎了讲的再细点。难点在后面和国际金融结合的部分。一轮复习的时候,很多地方囫囵吞枣的过去了。二轮复习做题时明显觉得力不从心,公式会背,理解不到位,做题时绝对晕菜。
  数量分析:如果学过计量经济学的同志,这部分就是小菜一碟了。如果没学过,或是学得很不好的同志也不要着急,本姑娘就是从头学起。数量分析在二级里全部都是计量模型。还好,只涉及多元回归和简单的时间序列。若想提高效率,可以听CFA的课件带着自己扫一遍。之后再看notes,把知识点整理出来,最后把教材后面的题全部做完。三遍下来应付考试完全没问题。
  Economic:经济学在二级中由于加入了国际金融的知识,不像一级随便看看就能满分通过了。功夫还是要下的。
  1.Economic growth,regulation anti trust policy,trading with the world,measuring ecoactivity这四个LOS知识很简单,且相互独立,可以作为疲倦期调节时用。
  2.currency exchange rate,foreign exchange parity relation这两个Los联系紧密,要按顺序复习。
  该怎么备考2018年CFA二级考试呢?
  准备时间上看,CFA二级5个月到6个月是比较合适的。可以延续CFA一级的学习方式,总的来说,CFA二级的内容比一级在深度和广度上都有提高,难度虽然提高,不过国内的通过率应该略高于平均45%的水平。就近几年的CFA考试来看,notes的内容在深度上有所欠缺,CFA出题指哪打哪,而且毫不忌讳对同一个知识点的重复考核。因此对于非牛人来说,300小时以上的复习时间非常必要。感觉二级的金融知识分类比较科学,很有助于系统梳理一下金融知识,准备考试并不浪费时间。
  虽然CFA二级考核的知识面很广,但是毕竟任何经济金融会计相关的东西都是相联系的,读第一遍可能觉得知识很零散。但读到第二遍,你会不禁发现其实每本书上的某一个知识点,竟和之前看过的内容有着若隐若现的联系。在读第三遍的时候,这种感受就更加深刻了。而且不再是若隐若现的感觉,更能确定下来这些知识点之间的关系。那些不明显的联系在你把书来来回回读过几遍之后,自然就会在你的脑海里显现出来。而且你会发现一个有趣的现象,虽然NOTES读起来比较枯燥,但是越往后读,越觉得阅读速度在变快。
  关于一些简单的cfa备考心得:
  1.从Economics(Notes第二本)开始看起了,这个最薄,自己也最熟悉。
  2.CFA institute会提供给你一套mock(样题,含上下午的考试,跟正规考试规格一样,上下午各120题)和三套sample(微型考题:每套题仅有60个题目,你可以规定自己在1.5h完成)。
  3.推荐一款CFA备考神器:高顿CFA题库(可以去各大应用商店下载或高顿网校).市场上CFA题库很多,但是说到功能强大,命中率高,全覆盖CFA考点,题量充足的CFA题库,选择高顿CFA题库,一次通过CFA。
  关于cfa备考时间规划:
  高顿CFA小编温馨提示初次CFA考试新生,如果学习背景基础一般或者平时学习很难抽出时间,报名12月份CFA考试可能导致学习时间不充足(CFA每一个级别的备考时间为300小时左右,CFA三个级别的备考平均时间为;322小时),建议考生报名2018年6月CFA考试。但是,这样意味着你CFA一级考试延后了半年而带来的时间成本,最后,在于考生自己衡量取舍。