据英国金融时报报道，由数家银行和投资者参与组成的美国财政部借款咨询委员会（Treasury Borrowing Advisory Committee，TBAC）本周警告称，在一个低波动性及低收益的环境中，想要取得跟以前同样收益的*10方法就是承担更多风险。
　　因欧美国家央行[微博]实行史无前例的宽松政策，市场的波动性遭到压制，投资者储藏现金也并不受到鼓励，这导致大型投资者在近几年的单边市场走势中可能变得过于自信，然后为达到收益目标而承担越来越大的风险。
　　风险较大的投资产品，比如信用评级较低的公司债券都被热炒，这得归功于“饥渴”的投资者们。
　　TBAC表示，相对来说策略风险性更大的对冲基金资产由金融危机前的1.75万亿美元膨胀到今年二季度的2.8万亿美元。同时保守的投资者如养老基金，也试图达到8%的收益率，但要知道他们的主要投资对象 -- 美国国债同期的平均收益率只有2.45%。
　　“风险价值（VaR）”模型是华尔街最常用的分析工具，TBAC强调，现在很多银行和投资者都将波动性数据纳入了该分析工具，以计算亏损几率，但这几年随着波动性越来越低，这些模型会显示出投资者们出现大幅亏损的几率非常低，这也使得华尔街敢放手一搏。
　　同时，全球的宽松政策在改变全球资金循环的传统逻辑，因为"零"利率甚至负利率环境，使得大量低廉资金可助投资者快速荡平大类资产收益偏差和弥合预期价格分歧，套利交易大行其道。
　　而低波动性环境对于做套利交易是非常合适的，因为资产本身的价格波动风险减弱了，套利变得更安全，投资者纷纷敢于放大杠杆追逐利差和高风险产品。所以除了上述提到的低评级公司债价格高企，美股不管面对利好还是利空消息都连创新高，我们还见到了欧猪国家的债券被疯抢，意大利、西班牙的国债收益率甚至一度比美国的还低！
　　我们还看到了疲弱经济数据和大宗商品价格走软之下的强势澳元，因为澳大利亚2.5%的基准利率在10个主要发达国家中排名第二，用日本、欧美的低息货币套取高息货币利差的交易推动了澳元的上涨。
　　同时套利交易与低波动性还相辅相成，互相促进。不只是波动性越低，套利交易越好做，套利交易也会推动波动性进一步走低。因为当越来越多的投资者涌入套利交易市场，目标资产的每一次下跌都会有更多的买家进场接盘，导致价格曲线越来越平滑。

 　　CFA官方微信　　
　　扫一扫微信，*9时间获取2014年CFA考试报名时间和考试时间提醒
　　
　　高顿网校特别提醒：已经报名2014年CFA考试的考生可按照复习计划有效进行！另外，高顿网校2014年CFA考试辅导高清网络课程已经开通，通过针对性地讲解、训练、答疑、模考，对学习过程进行全程跟踪、分析、指导，可以帮助考生全面提升备考效果。
　　报考指南：2014年CFA考试备考指南
　　免费题库：2014年CFA免费题库
　　考前冲刺：CFA考试备考专题
　　高清网课：CFA考试网络课程