口袋秘笈！CPA《财管》章节知识点解析！-高顿教育

口袋秘笈！CPA《财管》章节知识点解析！

高顿教育2020-12-11 11:15suchunmei

财务成本管理总共有21章内容，其中重点内容有投资项目或企业价值的评估、资本预算、财务报表分析、插值法计算内含报酬率以及债券到期收益率。当然了，大家备考的时候一定要全盘复习。今天小编为大家整理了财务管理目标的重点知识，梳理章节内容，还有练习题哦！

关于企业目标的表达，主要有以下三种观点：

（一）利润最大化

利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。

问题：一个投资者投资100万，赚了100万，另外一个投资者投资1000万，赚了100万，难道两个投资者都实现了相同的目标程度？大家发现了，利润最大化目标没有考虑所获利润和投入资本数额的关系。

另外，李老师销售赚取20万元，而我的一个小伙伴卖“毒品”赚了20万元，难道大家就觉得两人赚的钱都实现相同程度的财务目标？

因此，利润最大化没有考虑所获利润和所承担风险的关系。

再次，李老师和张老师都去打麻将，都赢100元。张老师收到了钱，而输给我的人没有付钱给我，要下个月支付，请问，我们都实现相同程度的财务目标吗？答案不是的，你们肯定都希望获得“现钱”，而不是赢在“纸面（欠条）”上，因此，利润最大化目标没有考虑资金时间价值。

推理：如果投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念。

（二）每股收益最大化

每股收益最大化其实就是“利润最大化”的翻版。将利润除以股数，就是每股收益，每一股代表一份投资份额，因此可以说每股收益最大化考虑了利润和投入资本数额的关系，但是仍然没有考虑所获利润和所承担风险的关系以及没有考虑资金时间价值。

推理：如果风险相同、每股收益时间相同，每股收益最大化也是一个可以接受的观念。

（三）股东财富最大化（CPA教材认可的说法）

股东财富最大化实质上是最求股东财富增加值最大化。

股东财富增加值＝股东权益的市场价值－股东投资资本。

股东财富增加值是公司为股东创造的价值。

思考1：说股价最大化正确吗？

股东将自己的钱投入到公司，公司的权益价值增加了，股价也会上升，这样对股东财富增加有意义吗？这样属于扩大“股东投资资本”的模式增大“股价”，股东财富没有任何增加，因此，将财务目标描述为股价最大化是不严谨的。可以这样说：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。

另外，有人说财务管理目标是企业价值最大化？这个说法合理吗？

分析：

企业价值=债务价值+股权价值

=债务价值+（股权投资成本+权益市场增加值）
严谨的说财务管理目标是权益市场增加值最大化，而不是企业价值最大化。因为，借款增加负债也会增加企业价值，股东提高投资资本也会增加企业价值，而这些方式都不是增加权益市场增加值。因此，说财务管理目标是企业价值最大化不合理。只能说假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。

【例题1】下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（）。

A.企业的财务目标是利润最大化

B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述

C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富

D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量

答案：BD

『答案解析』企业的财务目标不仅包括利润最大化还包括每股收益最大化、股东财富最大化等，所以A的表述不正确。多余现金用于再投资不一定会增加股东财富，所以C的表述不正确。

【例题2】在股东投资资本不变的情况下,以下各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（）。

A.未扣除非经常性损益的每股收益

B.扣除非经常性损益后的每股收益

C.每股市价

D.每股股利