2013年注会《财管》第五章科目辅导(20)

(三)布莱克—斯科尔斯定价模型(用于对不支付股利股票的美式或欧式看涨期权定价)
 

　　该模型涉及三个公式、五个参数。

　　1、三个公式(假设看涨期权为欧式期权的前提下提出来的)

　　(1).C0=S0N(d1)-PV(K)[ N(d2)]

　　N(d)表示累计正态分布，可通过查教材602页附表六确定其数值。

　　其中：

　　C0—---------看涨期权的现行价格

　　S0—---------标的资产的现行价格

　　K—----------看涨期权的执行价格

　　PV(K)—----看涨期权执行价格的现值，所使用的折现率为无风险年利率

　　N(d)—-----标准正态分布随机变量值小于或等于d的概率

　　t—----------以年计算的期权有效期

　　—---------股票的波动率
 

　　2、五个参数

　　股票价格;执行价格;行权日期;无风险利率;股票的波动率

　　注：

　　根据卖权-买权评价公式S+P=PV(K)+C

　　由于C= SN(d1)-PV(K)[ N(d2)]

　　所以，

　　欧式看跌期权价值P= PV(K)+C-S

　　= PV(K)+ SN(d1)-PV(K)[ N(d2)]-S

　　= PV(K)【1- N(d2)】- S【1- N(d1)】