2016注册会计师《财管》：有税MM理论
命题I
有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。其表达式如下：
VL＝VU＋T×D＝VU＋PV（利息抵税）
式中：T为企业所得税税率，D表示企业的债务数量。
【分析】年利息抵税＝D×i×T
利息抵税现值＝（D×i×T）/i＝TD
命题Ⅱ
有债务企业的权益资本成本等于相同风险等级的无负债企业的权益资本成本加上与以市值计算的债务与权益比例成比例的风险报酬，且风险报酬取决于企业的债务比例以及所得税税率。其表达式如下：
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