2016注册会计师《财管》：市盈率模型
1.模型原理
目标企业每股价值＝可比企业平均市盈率×目标企业的每股收益
2.市盈率的驱动因素
驱动因素：增长潜力、股利支付率、股权成本，其中关键因素是增长潜力。
3.应掌握的其他问题
模型应用条件 | 可比企业应当是三个比率类似的企业 |
模型优点 | ①计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单；②市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系；③市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。 |
模型局限性 | ①如果收益是负值，市盈率就失去了意义；②市盈率除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度的影响。 |
模型适用范围 | 市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业 |
4.修正的市盈率模型
（1）修正平均市盈率法（先平均后修正）
修正平均市盈率＝可比企业平均市盈率/（平均预期增长率×100）
目标企业每股价值＝修正平均市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益
（2）股价平均法（先修正后平均）
修正市盈率＝实际市盈率/（预期增长率×100）
目标企业每股价值＝可比企业修正市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益
对得出的每股价值进行算术平均，得出最后结果。
或目标企业每股价值＝可比企业修正市盈率算术平均数×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益
