2016注册会计师《财管》：市销率模型
1.基本模型
目标企业股权价值＝可比企业平均市销率×目标企业的销售收入
2.市销率的驱动因素
驱动因素：销售净利率、股利支付率、增长率、股权成本，其中关键因素是销售净利率。
3.应掌握的其他问题
应用条件 | 可比企业应当是四个比率类似的企业 |
模型优点 | ①它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数；②它比较稳定、可靠，不容易被操纵；③市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。 |
模型局限性 | 不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。 |
模型适用范围 | 市销率模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。 |
4.修正市销率模型
（1）修正市销率法（先平均后修正）
修正平均市销率＝可比企业平均市销率/（可比企业平均预期销售净利率×100）
目标企业每股价值＝修正平均市销率×目标企业预期销售净利率×100×目标企业每股收入
（2）股价平均法（先修正后平均）
修正市销率＝实际市销率/（预期销售净利率×100）
目标企业每股价值＝各可比企业修正市销率×目标企业预期销售净利率×100×目标企业每股收入
对得出的每股价值进行算术平均，得出最后结果。
或目标企业每股价值＝可比企业修正市销率平均数×目标企业预期销售净利率×100×目标企业每股收入
