注册会计师考试《财管》中涉及的计算公式比较多，很多考生记不住，或者区分不出，高顿网校小编觉得只要大家能对比记忆，找出各个公式之间的差别，那么考试的时候大家才不会因为紧张混淆公式。《财管》中，小编觉得比较重要的知识点有很多，一下子不能全部罗列，小编将《财管》中债券、股票价值评涉及的重要内容进行如下整理，还有各个相关公式，希望对大家有帮助。
股票估值的基本模型
股票估价的基本模型 | 股票价值=各年股利的现值合计+售价的现值 
|
零增长股票的价值 | 假设未来股利不变，其支付过程是一个永续年金，则股票价值为：P0＝D÷Rs 【例】每年分配股利2元，最低报酬率为16%，则：P0=2÷16%=12.5（元） |
固定增长股票的价值 | 有些企业的股利是不断增长的，假设其增长率是固定的。 计算公式为：    注意四点： （1）做题时如何区分D1和D0 如果给出预期将要支付的每股股利，则是D1；如果给出已支付的股利，则是D0。 （2）Rs的确定。如果题目中没有给出，一般应用资本资产定价模型确定。 （3）g的确定。一般情况下会直接给出。 ①g 还可根据可持续增长率来估计（在满足可持续增长的假设条件的情况下，股利增长率等于可持续增长率）。 ②如果企业股利政策采用固定股利支付率政策，则股利增长率g＝净利润增长率。 |
非固定增长股票的价值 | 在现实生活中，有的公司股利是不固定的。在这种情况下，就要分段计算，才能确定股票的价值。 【例】一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要报酬率为15%。预计ABC公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%。在此以后转为正常增长，增长率为12%。公司最近支付的股利是2元。现计算该公司股票的内在价值。 首先，计算非正常增长期的股利现值，如表所示： 非正常增长期的股利现值计算单位：元 年份 | 股利（Dt） | 现值系数（15%） | 现值（Pt） | 1 | 2×1.2＝2.4 | 0.870 | 2.088 | 2 | 2.4×1.2＝2.88 | 0.756 | 2.177 | 3 | 2.88×1.2＝3.456 | 0.658 | 2.274 | | 合计（3年股利的现值） | 6.539 |
其次，计算第三年年底的普通股内在价值： 
计算其现值： PVP3＝129.02×（P/F，15%，3）＝129.02×0.6575＝84.831（元） 最后，计算股票目前的内在价值：P0＝6.539+84.831＝91.37（元） |
【例题·单选】某股票目前每股现金股利为5元，每股市价30元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计销售增长率为5%，则该股票的股利收益率为（）。
A.16.67%
B.17.5%
C.22.5%
D.21.67%
【答案】B
【解析】本题的主要考核点是股利收益率的计算。在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等于销售增长率（即此时的可持续增长率）。所以，股利增长率为5%。
股利收益率=5×（1+5%）/30=17.5%。《财管》高顿式的记忆*4是能结合考题进行理解记忆。片面的记忆只能是短暂性的，很容易因为考试时的紧张情绪而遗忘。结合考题记忆，大家可以结合CPA题库，一遍看书，一遍刷题，CPA题库中的试题资源丰富，而且答案与解析详尽，每题都配有一个答案及解析，即使是你利用零碎的时间做题也不用担心被打断思路要重新开始。
债券定价的基本原则
债券价值的影响因素
1.简单影响因素
【例题·单选题】公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10%并保持不变，以下说法正确的是（）。【2005年】
A. 债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值
B. 债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值
C. 债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值
D. 债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期波动
【答案】D
【解析】对于流通债券，债券的价值在两个付息日之间呈周期性的波动，其中折价发行的债券其价值是波动上升，溢价发行的债券其价值是波动下降，平价发行的债券其价值的总趋势是不变的，但在每个付息日之间，越接近付息日，其价值升高。
2.复杂影响因素
（1）到期时间① 折现率在债券发行后维持不变
【例题·单选题】债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（）。【2009年原】
A. 偿还期限长的债券价值低
B. 偿还期限长的债券价值高
C. 两只债券的价值相同
D. 两只债券的价值不同，但不能判断其高低
【答案】B
【解析】因为债券的面值和票面利率相同，若同时满足两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，对于平息溢价发行的债券（即分期付息债券），偿还期限越长，表明未来获得的高于市场利率的利息机会越多，则债券价值越高。
债券的到期收益率
债券的收益水平通常用到期收益率来衡量。
【例题·计算题】资料：2007年7月1日发行的某债券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。
要求：
（4）假设某投资者2009年7月1日以97元购入该债券，试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少？【2007年节选】
【答案】
（4）设该债券半年周期到期收益率为i，
先用5%（10%/2）测算：
4×（P/A，5%，2）＋100×（P/F，5%，2）＝4×1.8594＋100×0.9070＝98.14再用6%（12%/2）测算：
4×（P/A，6%，2）＋100×（P/F，6%，2）＝4×1.8334＋100×0.8900＝96.33用插值法，i＝5.629%，
则该债券的名义到期收益率为5.629%×2＝11.26%。
【注意】到期收益率前不加定语时，指“名义年到期收益率”
知识的吸收是通过不断地学习，温习，练习形成的，注会《财管》也是如此。在学习财管知识的时候，大家不要心急，心急吃不了热豆腐。把握重点知识，难点知识，各个击破，走稳每一步，才能稳站在终点线上。2016注会考生，你准备好了吗？
▎申明：本文由carry汇集整理，系高顿网校编辑团队汇编作品，转载请注明作者及出处。更多内容推荐关注：微信号“注册会计师”(gaoduncpa)，专业的cpa考生学习平台与职业发展平台，包含*7的考试资讯，最全的备考策略。欢迎分享，若需引用或转载请保留此处信息。
专业的cpa考生学习平台与注册会计师职业发展平台，干货满满，抢鲜分享。欢迎关注微信号gaoduncpa
