知识点：可持续增长率

 
含义
 
假设
资产周转率不变→推导出销售增长率＝总资产增长率
　　销售净利率不变→推导出销售增长率＝净利增长率
　　资产负债率不变→推导出总资产增长率＝负债增长率＝股东权益增长率
　　股利支付率不变→推导出净利增长率＝股利增长率＝利润留存增长率
　　即在经营效率和财务政策不变的假设条件下，销售增长率＝
总资产增长率＝负债增长率＝股东权益增长率＝净利增长率＝股利增长率＝利润留存增长率
公式
根据期初股东权益计算可持续增长率：
可持续增长率=总资产周转次数×销售净利率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率
根据期末股东权益计算可持续增长率：
可持续增长率=期末资产/期初权益×销售净利率×资产周转率×利润留存率
与实际增长率的关系
（1）在不发行新股前提下，四个财务比率本年与上年相同，
本年实际增长率（等于）本年可持续增长率（等于）上年可持续增长率；
（2）在不发行新股前提下，四个财务比率中某一个本年比上年上升，则：
①本年实际增长率（大于）上年可持续增长率；
②本年可持续增长率（大于）上年可持续增长率。
（3）在不发行新股前提下，四个财务比率中某一个本年比上年减少，则：
①本年实际增长率（小于）上年可持续增长率；
②本年可持续增长率（小于）上年可持续增长率。
基于管理用财务报表的可持续增长率
根据期初股东权益计算可持续增长率：
可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率
根据期末股东权益计算可持续增长率：
可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率/（1-销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率）