投行项目融资是什么

 

项目融资的含义

 

项目融资(Project Financing)，利用未来现金流作为担保的无追索或有限追索的融资方式。

 

与传统融资不同，不以项目发起人的信用和资产作为担保，而是依赖项目未来的现金流和项目资产价值作为偿还债务的资金来源；由于项目融资的无追索权或有限追索权，资金量很大，风险很高，为此，需要项目各参与方共同分担。

 

有限追索与无追索权

 

追索:是指在借款人未按期偿还债务时，债权人要求借款人用除抵押资产之外的其他资产偿还债务的权利。

 

在其它融资方式中，投资者向金融机构的贷款尽管是用于项目但是债务人是投资者而不是项目，整个投资者的资产都可能用于提供担保或偿还债务；也就是说债权人对债务有完全的追索权，即使项目失败也必须由投资者还贷，因而贷款的风险对金融机构来讲相对较小。而在项目融资中，投资者只承担有限的债务责任，贷款银行一般在贷款的某个特定阶段(如项目的建设期)或特定范围可以对投资者实行追索，而一旦项目达到完工标准，贷款将变成无追索。

 

无追索权项目融资(纯粹的项目融资)是指贷款银行对投资者无任何追索权，只能依靠项目所产生的收益作为偿还贷款本金和利息的唯一来源，最早在上世纪30年代美国得克萨斯油田开发项目中应用。由于贷款银行承担风险较高，审贷程序复杂，效率较低等原因，已较少使用。

 

项目融资的特点

 

1)项目导向:不依赖项目的投资者或发起人的资信，而是项目产生的现金流和项目本身的资产价值。

 

2)有限追索:与传统融资中的完全追索不同(即借款人未按期偿还债务时债权人要求借款人用以除抵押资产之外的其他资产偿还债务的权力)，是有限追索，指在某个特定阶段或规定范围内对借款人追索

 

3)表外融资:安排为非公司负债，不会造成公司资产负债失衡，影响未来筹资能力。

 

风险分担:与项目开发直接间接利益关系的参与者和债权人分担，通常以保证书或承诺来实现融资成本高:前期费用(顾问费、建立费、承诺费、律师费0.5%~2%和利息成本(0.3%~1.5%)；历时长，需要做风险分担、税收结构、资产抵押等技术工作

 

6)信用结构多样化:项目自身强度、参与方信用支持，如市场购买合同、承包价格固定、供应价格浮动等

 

(一)项目融资三大优势

 

1)可以为超过项目投资者自身筹资能力的大型项目融资；

 

2)受财政预算限制的政府建设项目，通过提供专营特许和市场保障等优惠条件组织融资；

 

3)投资高风险国家的海外项目，通过项目融资将项目风险与其他业务做一定程度的分离。