国家“十二五”规划提出，要促进金融资产管理公司商业化转型，积极稳妥推进金融业综合经营试点等一系列深化金融体制改革的重要政策举措，为金融资产管理公司转型发展提供了新的历史性机遇。经过多年的努力，金融资产管理公司转型发展取得了积极进展，在突出金融不良资产经营管理主业的前提下，综合经营和多元发展成为转型发展的基本方向。在国内几家资产管理公司中，信达公司已经率先进行了股份制改造，正在推动引进战略投资者和发行上市工作，其他公司也都在创造条件加快推进转型发展。2011年3月，银监会出台了《金融资产管理公司并表监管指引（试行）》，对金融资产管理公司风险防控能力和水平提出了更高要求。
　　综合经营可能面临的潜在主要风险
　　2007年以来，在完成国家核定的政策性不良资产处置任务目标以后，金融资产管理公司积极探索和推进商业化转型发展，先后进入银行、证券、保险、租赁、信托、担保、期货等金融领域，金融资产管理公司的综合经营格局日益清晰，综合经营模式的战略雏形初步显现。应该说，我国金融资产管理公司已经具备了综合经营的现实条件和基础。
　　当然，在肯定金融资产管理公司综合经营取得积极进展的同时，也要清醒地看到，金融资产管理公司目前推进综合经营还处于探索时期，无论是业务经营方面，公司治理方面，还是风险管理方面，都与欧美发达国家成型的综合经营模式存在比较明显的差距。综合经营模式要比分业经营模式下的专业化金融机构面临更加复杂的风险，相应也更加难以防控。概括而言，金融资产管理公司推进综合经营面临的潜在主要风险如下。
　　发展战略风险
　　作为专业化的金融不良资产经营管理机构，金融资产管理公司通过债权转股权、财务性投资、并购重组等多种方式，组建了银行、证券、保险、租赁等相关金融类子公司，同时还拥有和控制了涉及房地产等许多不同行业的非金融类子公司，都成为合并报表的重要内容。金融资产管理公司目前推进综合经营缺乏清晰的发展战略规划，关于发展目标、发展定位和发展模式等发展战略问题，国家一直还没有明确的制度安排，因而金融资产管理公司更为注重的是机构和规模方面的粗放型扩张，主要解决的是相关金融业务牌照的有无问题。尤其是银行、证券、保险等金融类子公司，按照我国现行金融机构准入和业务准入政策，很难通过新设成立，因此在目前金融牌照高溢价的情况下，并购重组的相关金融类子公司一般成本普遍较高，同时经营状况往往并不理想，短期内投资回报水平一般也仅仅是行业平均水平。同时，许多平台子公司，尤其是非金融类子公司组织层次复杂，子公司下面甚至还有孙公司、重孙公司等，许多子公司注册资本不大，盈利能力不高，呈现无序扩张、管理幅度过宽、战线过长等大而不强的现象。金融资产管理公司的收入和利润来源仍然相对比较单一，平台子公司相关业务板块之间的利润贡献度相差较大，还没有形成真正的核心竞争力和整体盈利能力。
　　公司治理风险
　　主要是公司治理结构的健全性问题。综合经营导致金融资产管理公司的治理结构、业务活动和管理结构更加复杂，增加了公司治理的难度。如果对子公司的控制与管理影响到子公司的独立经营，或者子公司的经营运作游离于总公司的有效管控，则公司治理结构是有缺陷的。与现代金融企业相比，金融资产管理公司目前作为国有独资非银行金融机构，在股权结构、管理体制、激励约束机制等公司治理方面还存在明显的差距，在资源整合、资本运作、资源共享等方面还没有将跨行业运作的协同效应转化成为真正的竞争优势，还不能发挥综合经营的优势，甚至还可能带来管理混乱、效率低下等问题，难以适应市场化竞争的要求。
　　资本运营风险
　　综合经营模式下，控股母公司对子公司的管理是以资本为纽带来实现的，存在同一资本的重复使用和计算问题，形成一定的财务杠杆，产生比单一金融机构更大的杠杆乘数效应。如果资本、长期股权投资、其他权益类等在合并报表时发生重复计算，将会导致集团整体资本水平的高估，影响到集团的实际资本充足率。金融资产管理公司推进商业化转型发展，提升整体盈利能力和综合竞争实力，需要拓展业务和扩大业务规模，大干快上和做大做强的内在扩张冲动比较明显，资本运营的杠杆率管理如果不能得到有效控制，在高风险、高收益的金融产品开发和投入比重相对较高的情况下，过度扩张和滥用杠杆效应，风险资产增长过快，很可能导致风险失控。
　　
　　　　
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