信用风险是FRM考试中的必考内容。那么什么是系统性信用风险？跟着高顿网校FRM小编来了解一下吧。
什么是系统性信用风险
系统性信用风险是指由于外在不确定性、系统外部扰动导致的风险，外在不确定性来自于本经济系统之外，是由于经济运行过程中随机性、偶然性的变化或不可预测的趋势等引发的，外在不确定性也包括国外金融市场上不确定的冲击，如金融风险就属此列。
系统性信用风险的经验观察
在模拟联合违约行为或信贷组合的系统性风险方面，CPV模型反映了来自信贷组合管理领域的一些经验观察或特征化事实：
*9，组合可以有效分散与特定头寸有关的特定风险(idiosyncratic risk)，但不能分散掉全部风险。投资领域的一个古老智慧“不要把鸡蛋放在一个篮子里”说的就是组合的分散效应。但多样化对组合风险的缓解作用并不是无限的，换句话说，无论怎样多样化，也不能将一个组合的风险完全消除掉。这些无法通过多样化来规避的风险，或剩余风险，就是通常理解的系统性风险。对组合管理者来说，计量和控制系统性风险是组合管理的主要任务。
第二，一个信贷组合的系统性风险主要取决于宏观经济的健康状况。一个基本的观察是，信用风险，诸如违约概率、评级转移概率以及违约和评级转移的相关性等，都与宏观经济紧密相关。当经济形势恶化时，信用评级下调以及违约事件都会随之增加；反之，当经济环境改善时，类似事件则随之减少。威尔逊(Wilson，1998)采用德国公司1960—1994年间的数据样本研究了平均违约率和宏观经济形势之间的关系。结果表明，宏观经济变量，如GDP增长率、失业率等，可以解释平均违约率时间序列中变化的90％。
第三，当面临来自宏观经济的冲击时，不同经济部门的反应各不相同。例如，通常建筑业受经济周期影响的程度*5，能源业和采矿业受经济周期影响的程度最小。此外，经济部门不同，所依赖的宏观经济变量也不同。例如，美国企业的资不抵债比率主要受利率水平的影响，瑞典的造纸业主要受贸易条件的影响，而住房抵押贷款的违约率则主要受住房价格以及地区经济形势的影响。
第四，不仅违约事件，信用评级转移同样与宏观经济走势紧密相关。经验研究表明，投机级债券的违约率变化足以代表宏观经济的健康状况，而信用评级的转移趋势与投机级债券的违约率走势基本呈正相关：当投机级债券的违约率高于其平均水平时，评级上调的比例增加，反之，则评级下调的比例增加(Moody’slnvestor Services，1994)。
第五，为了解释全部的系统性风险，仅仅用一个宏观经济变量是不够的，必须采用多个变量。威尔逊曾经采用标准普尔、美国、英国、德国以及日本的数据，通过主成分分析研究了相关经济变量对国家平均违约率的解释能力(Wilson，1998)。结果发现，对于汇总后的数据样本，*9个变量能够解释平均违约率全部变化的77．5％，但对于具体国别的数据样本，*9个变量的解释力差别很大。比如对于美国的系统性风险指数，*9个因子只能解释23．9％，剩下的大部分相关性只能由第二、第三个变量因子来解释。这表明，在建模策略上，应该选取多因子系统性风险模型，而不是单因子模型。