相信大家对于信用评级都不陌生。FRM考试中，信用评级也是常考的内容之一。那么对于那些评级较低的机构，该如何进行信用增级？跟着高顿网校FRM小编来了解一下吧。
什么是信用增级
资产支撑证券的市场在很大程度上是信用等级为AAA的市场。换句话说，资产支撑证券至少会得到一家（经常是两家，但有时是三家）权威信用评级机构（穆迪，S&P，Fitch，和D&P）的*6信用评级。但是，资产支撑证券也会在AA、A或BBB，甚至有时在非投资级或未接受评级的情况下发行。但为了使应收款组合能够支撑高等级的，固定收益的证券，信用增级通常是必需的。
信用增级是指运用各种有效手段和金融工具确保债务人按时支付债务本息，以提高资产证券化交易的质量和安全性，从而获得更高级的信用评级。
从直观上来讲，信用增级都会增加金融资产组合的市场价值，成为资产证券化这个点金术的关键所在。几乎毫无例外，非政府信用的资产证券化都包括某种形式的信用增级。信用增级或者包含一个由第三方提供的信用担保或者利用基础资产产生的部分现金流来实现自我担保。但大多数交易利用了内部和外部信用增级相结合的方式，至于选择哪种增级工具将取决于在融资成本的约束下最小化增级成本。
总之，信用增级作为资产证券化运作中的一个重要步骤，需要下大力气去研究，也需要建立完善信用增级设计的一些外部市场环境、法律法规，这对于我国目前亟需解决的国有商业银行不良资产问题无疑具有重要意义。
信用增级的方式
信用增级可以有多种方式，大体上可分为两种方式：外部信用增级和内部信用增级。
（一）外部信用增级是指担保机构提供担保。
1、第三方信用证。当发行人的信用评级低于发行证券的要求时，第三方可以提供信用证对一定量或者一定比例的信用损失进行担保。发行人在基础资产产生的超额现金流中提取一部分作为对第三方提供信用增级的报酬。
2、资产出售方提供追索权。主要被用于非银行发行者，这种方法用资产出售方的特定保证来吸收基础资产一定范围内的*5信用风险损失。
3、债券担保。用第三方发行的债券作为担保，通常由AAA级的保险公司发行，这种方法通常提供资产支持证券交易中本金和利息支付金额的100%比例担保。
（二）内部信用增级是指根据资产支持证券的投资风险的不同，将资产划分为不同的级别，以满足不同投资者的需求。
可以通过设计一定的证券结构来提高资产支持证券的信用品质。例如可以发行高级——次级债券，用次级债券和现金担保账户来支持高级债券。这样，高级债券就能获得优秀的评级。高级——次级分层使得每一个层次的债券都能得到所有更低层次债券的信用保护，高级债券的本金或者利息支付相对于次级债券具有优先权。典型的分层证券结构可以包含以下的任何一种信用增级方式：
1、超额剩余。资产池在一个约定的时期例如一个月内所能产生的现金流通常会大于息票支付、服务费以及预期损失之和。资产池产生的现金流扣除了息票支付、服务费以及预期损失之后剩下的部分就叫做超额剩余。在正常情况下，超额剩余部分将会被视作额外的利润，但是如果出现了预期外的损失，则超额剩余须首先用来弥补预期外损失。
2、剩余账户。超额剩余不单在出现预期外损失之后可以弥补损失，在出现资产池现金流减少或者损失增加等表明风险增大的情况时，许多信托协议都规定要将超额剩余存入一个指定的剩余账户，用来为风险增大后的证券提供信用增级。
3、现金担保账户。是与信托协议隔离的账户，在运作的初期即设立。当超额剩余为零时，可以动用现金担保账户来弥补特定系列的利息、本金以及服务费支付的短缺。此账户由发起人设立，只有对该系列所有的受益凭证支付完毕之后，才能将从此账户动用的资金返回。
4、次级债券。次级债券的受偿权要落后于其他债券，只有当受偿权优先于次级债券的所有债券都得到支付之后，才能对此次级债券进行支付。有些分层结构的债券不仅包含一层次级债券，一层次级债券可以具有比另一层次级债券具有优先的受偿权。
以上是资产证券化运作中主要采取的信用增级方式，多数的证券结构设计不仅使用一种技术，而是通过以上介绍的多项技术的组合使用来加强信用增级效果。例如，一些发行方将债券担保技术和高级——次级债券设计结合起来进行信用捆绑，创造出能够有效隔离第三方风险的“超级高级债券”，同时也能够提高次级债券的信用评级。对于资产支持证券发行者来说，选择信用增级方式的目标是要能够找到最能够符合实际和成本最低的方式，使得资产支持证券达到想要的评级和价格。