掌握资金成本的计算
 
　　资金成本指的是企业筹集和使用资金必须支付的各种费用。包括用资费用和筹资费用。用资费用，是指企业在使用资金中所支付的费用，如股利、利息等，其金额与使用资金数额多少及时间长短成正比，它是资金成本的主要内容;筹资费用，是指企业在筹集资金中所支付的费用，如借款手续费、证券发行费等，其金额与资金筹措有关而与使用资金的数额多少及时问长短无关。如果不考虑所得税因素，资金成本应按下列公式计算：资金成本=每年的用资费用/(筹资数额一筹资费用)
 
　　1.个别资金成本
　　个别资金成本是指各种筹资方式的资金成本，其计算是加权平均(综合)资金成本计算及相关决策的重要依据。
　　(1)债券成本中的利息在税前支付，具有减税效应。
　　Kb=I×(1一T)，[Bo×(1一f)]=B×i×(1一T)/[Bo×(1一f)]式中：Kb-——债券成本：I——债券每年支付的利息；
　　T——所得税税率；B——债券面值；i——债券票面利息率；Bo——债券筹资额，按发行价格确定;f——债券筹资费率。2)银行借款成本
　　(2)银行借款成本的计算与债券基本一致，其计算公式为：
　　Ki=I×(1一T)/[L×(1一f)]=L×i×(1一T)/[L×(1一f)]式中：Ki——银行借款成本;I——银行借款年利息;L——银行借款筹资总额;T——所得税税率;’i——银行借款利息率;f——银行借款筹资费率。3)优先股成本
　　(3)优先股的成本由筹资费用和股利构成，其股利在税后支付。优先股成本的计算公式为：Kp=D/[P0×(1一f)]
　　式中：Kp——优先股成本;D——优先股每年的股利;P0——发行优先股总额;f——优先股筹资费率。4)普通股成本
　　(4)普通股成本的计算存在多种不同方法，其主要方法为估价法。这种方法是利用普通股现值的估价公式来计算普通股成本的一种方法。但由于计算比较复杂，因此，在许多公司股利不断增加的情况下，假设年增长率为g，则普通股成本的计算公式可简化为：Ks=D1/[V0×(1一f)]+g
　　式中：Ks——普通股成本;D1——第二年的股利;V0-一普通股筹资总额;f一普通股筹资费率。5)留存收益成本
　　(5)留存收益成本的计算与普通股基本相同’，但不用考虑筹资费用。其计算公式为：Ks=D/Vo
　　股利不断增加的企业，其公式为：Ke=Dl/V0+g
　　式中：Ke——留存收益成本;D1——第二年的股利;V0——发行普通股总额
 
　　2.加权平均资金成本
　　企业的筹资方式往往不是单一的，因此企业总的资金成本应是各类资金资本的加权平均即综合资金成本。加权平均资金成本是以各类资金在全部资金中所占的比重为权数，对各类资金的成本进行加权平均后形成的，其计算公式为：
　　Kw=∑nj=1KjWj
　　式中：Kw——加权平均资金成本;Kj——第j类个别资金成本;
　　Wj——第j类个别资金占全部资金的比重。

  

 
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