美联储主席伯南克日前在美国国会联合经济委员会作证时指出，美联储将延续当前每月850亿美元的资产购买计划规模，直至美国就业市场出现显着的改善迹象。


　　全世界金融市场包括中国经济金融界人士都在等待伯南克作证的内容消息。此前美联储一些委员和经济学家纷纷发言呼吁美联储量化宽松政策适时退出，美联储几次例会都涉及到了“退出”内容。


　　众所周知，美联储实行的近乎零的利率政策和接连三轮量化宽松政策，从美国国内看确实发挥了作用，使得美国经济出现明显温和复苏迹象，国内消费拉动恢复到70%以上，就业率有所改善。同时，借助由来已久的美元霸权，作为事实上的“全球央行”，将美国自己的救市成本和系统风险转嫁给全世界。笔者一直强调，美国实行超低利率和量化宽松政策，大肆放水美元，贬值美元，符合美国的长短期利益，何乐而不为之呢？这是伯南克上任以来拼着老命毅然决然长期实施超宽松货币政策的根本原因。


　　在这次国会作证时，伯南克强调，提前收紧货币政策将影响美国目前的经济复苏，给美国经济复苏带来重大风险，甚至有可能使美国经济复苏的步伐放缓甚至终结。而此前，伯南克给量化宽松和超低利率退出预设的条件是，在失业率高于6.5%、未来1到2年通胀预期不超过2.5%的情况下，美联储将维持联邦基金利率在零到0.25%这一区间。而目前，失业率还在7%以上，这也是伯南克力挺继续实行量化宽松和超低利率的理由。


　　但是，美国的超级宽松货币政策退出是迟早的事情。伯南克在这次国会作证时也表示，美联储最终会选择收紧货币政策。“目前即使放缓资产购买，也不代表全面退出机制的启动。”言外之意，美联储放缓量化宽松的资产购买计划已经如箭在弦、势在必发了。这也是5月22日股市率先听到伯南克“再次力挺美联储的量化宽松措施”时大涨，后来又听到“放缓资产购买”时又回调的原因。最终纽约股市三大股指22日还是以下跌报收。


　　美联储放缓资产购买计划的时间点可能是，伯南克在6月的货币政策会议后出席记者招待会时的表态，这将成为市场下一步关注的目标。路线图将是，放缓资产购买-全部终止购买计划-提高利率。


　　新兴市场体国家特别是中国等储备大国一定要未雨绸缪提早做好应对美国量化宽松退出带来的冲击和影响。*5的冲击是，在美国持续放水货币，导致储备大国货币持续升值时带来的大量热钱在撤退时的影响。今年以来，中国新增外汇占款已超过1.5万亿元，有预测其中热钱可能在八九千亿元。与过去不同的是，这些热钱进入中国主要是赌人民币升值谋取利益，而不是过去既赌人民币升值、又看好中国经济而进行投资，谋取双份收益。


　　可以说，如果美国开始放缓量化宽松政策，在此预期下，美元指数将获得支撑，人民币将开始贬值，大量热钱将会毫不犹豫地撤离，这对中国造成的风险很大。近日，上海银行间资金拆借市场资金面突现紧缺，央行不得不向市场注资，不排除受美联储量化宽松退出预期影响有资金撤离中国的可能。


　　近期，国际机构大肆唱空中国经济，做空中国股市以及上市公司，外资有撤离中国迹象。如果再加上热钱大举撤走，假如应对不及时可能造成国内资金面突然紧缺，影响到经济复苏，以及资本市场和其他投资市场。


　　央行应该准备足够的流动性，除了把公开市场操作作为预备对策之一，还应该视外汇占款增减情况，把下调存款准备金率也作为后备工具。同时，从宏观金融政策上，继续放宽民间融资政策，彻底激活民间、直接融资市场，发挥其对正规融资市场的强大补充作用。