“什么是泡沫？就是你明明只有100万，却以为自己有200万。”榆林市神木县一名经历民间债务危机的当地人士告诉《*9财经日报》，在危机之中，他看到了泡沫的真面目。
　　榆林地区民间借贷因煤而起，起初略高于银行利率的民间借贷尚在可控范围之内，资金流动性提升也为当地的经济发展提高了效率。但是随着炒矿潮、炒房潮的兴起，资金需求急剧增加，借贷利率也极速升高，从起初的月息2分飙升到后来的5分、6分，甚至1角。
　　对于一名普通的当地居民而言，这段疯狂的故事分为上下两段：前半段是迅速富有、赚钱太容易，仿佛是个童话故事；后半段是迅速破产、赚钱变得非常难，幸福消失得太突然。
　　童话部分正是泡沫吹起的时候。一名普通白领A将自己的100万元以月息3分的利息放贷给B，B称将资金用于购买煤矿。*9年，A拿到了B支付的36万元利息。在A看来，他的财富是出借的100万本金，加上收到的36万元利息，总共136万。在经济环境好、投资回报看上去比较有保证的时期，大部分人会选择将利息转成本金，继续放贷。即A相当于向B借出了136万。在A看来，一年之后他的财富将变成136万元和这笔资金的利息。
　　随着时间一年一年过去，A这类人的“财富幻觉”也与日俱增。作为一个“富有”的人，这类人开始大把大把地消费。有的买豪车，陆虎揽胜、丰田霸道甚至悍马等品牌的豪车密集出现；有的买奢侈品，三五相约乘飞机到北京、香港“批发”LV、PRADA、GUCCI等，给亲戚朋友分一分；有的买房子，购房地点近在西安、北京，远达美国、欧洲；还有的请客吃饭、唱歌洗澡，消费付款常用现金，一次花几“本”——一本是1万。
　　但是从B的角度看却是另外一个故事。他从A处借来100万元，*9年还给A利息36万元，A在B处的资金就只剩下64万元，如果A继续追加投资，那么资金就还是100万元。
　　等到第三年，A和B的关系将到达一个关键的时刻：A有可能本利双收，也可能万劫不复。这取决于B的投资是否真实存在，且收获暴利。
　　如果B将借入的资金用于投资，并真的取得高额回报，那么这一借贷关系将可以继续下去，进入下一个三年、五年；如果这期间A将利息取出自用，则他可能是赚的。但是如果是一直追加投资，将利息都转成本金继续放贷，那么财富归零只是时间问题——一旦暴利链条无法维系，上游的一连串投资都将化为泡影。
　　但是还有另一种极端但普遍的情形，就是B从一开始就是募集资金用于投机，而非用于开采矿产等实业经营。所以等到第三年，很有可能已经无法支付A的利息，更不用说本金。所谓投机包括参与炒矿、炒地、炒房，也包括诈骗。为什么极端但是普遍呢？因为月息3分、5分甚至1角的利息成本，普通实业经营根本无法承担，只有投机甚至欺诈，才可能使其中一部分人获得暴利。
　　这条投机链条最后的断裂，不仅伤害了煤炭、房地产等链条上的产业，高回报也将当地的人力、物力、财力以及公共资源，都吸引到这一链条上。当放贷变成最赚钱的行业时，回报率20％以下的*9、第二甚至第三产业，已经很难吸引人们的经营兴趣。
　　在危机渐息的鄂尔多斯，有一名煤炭企业的管理层人士曾经这样告诉《*9财经日报》，他的资金只会存到月息2分的典当行，月息3分的他是不会存的。在那几年，他用放贷赚取的利息买了婚房、买了汽车，并在危机爆发前夜将资金撤出。
　　他说，虽然说不清风险到底在哪里、何时会爆发，但有一个古老的道理说明这一场繁荣终究要冷却——利大伤本。

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