阿里巴巴今晚就将在美国上市，随着68美元发行价的确定，打破美国甚至全球IPO记录已经没有什么悬念，马云也将成为新的中国首富。现在的悬念是，阿里巴巴上市之后还能涨多少？
　　无数记录已被打破
　　按此次上市计划发行3.20亿股美国存托股、发行价68美元计算，阿里巴巴IPO融资额将达218亿美元，一举打破尘封6年半之久的美国IPO融资额纪录。此前的纪录为维萨卡公司2008年3月上市所创，融资额为197亿美元。
　　如果阿里巴巴的上市承销商行使最多4802万股美国存托股的超额认购权，阿里巴巴上市融资额*6可达250亿美元，将超越中国农业银行2010年创下的221亿美元的全球IPO融资额*6纪录。
　　同样，如果按68美元发行价计算，这意味着阿里的市值将达1680亿美元。据标准普尔的数据，阿里巴巴的市值将在全球上市公司中排名第36位。
　　假如阿里巴巴入选进标普500指数的话，它将成为以其市值来算的话，将成为标普500指数中第23大公司，并成为仅次于苹果、谷歌、微软、脸谱公司、IBM、甲骨文和英特尔的第8大科技股。
　　首日涨幅能有多少？
　　现在的疑问是，阿里巴巴上市之后还能涨多少？
　　美国著名财经网站Investors Business Daily专栏作家Elaine Low昨日撰文指出，不少投资者抛售手中的中概股，腾出资金准备抢入阿里巴巴，但阿里大热并不等于会让投资者大赚。
　　一个基本可以确定的事实是，阿里巴巴首日涨幅不会很惊人，更不可能复制9年前百度上市首日上涨354%的神话。
　　2005年8月5日，当时号称“中国Google”的百度在美国上市，股票发行价为27美元，上市当天即以恐怖的66美元高价跳空开盘，并一度冲高到151.21美元，最终报收122.54美元，当天股价涨幅是令人匪夷所思的354%。百度也创造了当时美国股市5年来新上市公司股价首日涨幅之最。不过，当时百度的市值只有40亿美元。
　　相比而言，阿里巴巴超越腾讯的首日涨幅还是有可能的。2004年6月16日，腾讯控股在香港上市，当日以4.375港元开盘，较发行价高出18.24%，*6上涨至4.625港元，但收盘时仅有4.15港元，较发行价上涨12.16%。
　　除了BAT兄弟，我们也可以看看那些在美国上市大型互联网公司的表现。据IPO数据商文艺复兴资本显示，美国有史以来前5大互联网 IPO依次是脸谱、推特、京东、谷歌和YANDEX.
　　有统计显示，这5家公司上市首日均上涨，平均涨幅为31%，但在上市6个月后有两家公司处于“破发”，分别是脸谱和YANDEX.
　　其中，上市首日表现*4的是推特，其单日涨幅高达73%，表现最差的是脸谱，单日仅上涨不到1%；如果以上市后6个月表现计算，抛开京东(上市不满6个月)不算，其余4家公司中谷歌表现*4，累计涨幅为133%，而脸谱和YANDEX则分别下跌40%、20%。
　　换句话说，这几家大型互联网公司上市首日上涨是大概率事件，但上市后6个月情况就不好说了，以上述4家公司为例，期内实现盈利的概率只有一半，刚好是猜一枚硬币正反面的概率。
　　中长期表现大多看好
　　当然，有些投资者并不会特别关注阿里巴巴的短期表现，那么阿里巴巴的中长期表现又会如何？
　　主流投行对阿里巴巴的中长期表现均表示乐观。比如，国泰君安最近发布的研报认为，包括腾讯、百度、谷歌、亚马逊等在内的阿里巴巴同业上市公司估值相当分化(见下表)。考虑到阿里巴巴以广告为主的盈利模式，其在国内电商市场的龙头地位，及其广泛的业务覆盖范围，国泰君安认为，阿里巴巴与腾讯和百度的估值水平*2可比性，合理估值水平约 35~40倍预期市盈率。
　　阿里巴巴同业估值概况
　　假设阿里巴巴2015财年盈利增速为40%，以40倍预期收益率计算，国泰君安给予阿里巴巴85 美元中长线目标价。
　　不过，国泰君安也指出，由于阿里巴巴此次 IPO认购状况非常火爆，且有报道称认购者对招股价格区间“不敏感”，参照此前其他热门美股如脸谱、特斯拉，甚至最近上市的Rewalk Robotics)走势，阿里巴巴上市后短线获资金流追捧冲高至90美元甚至100美元的可能性亦存在。
　　美国的研究机构Wedbush发布研报表示，给予阿里巴巴80美元目标价，跑赢大盘评级。CRT Capital则更为乐观，给出 95美元目标价，买入评级。
　　但一位不愿透露姓名的证券研究学者表示，去海外上市的中国概念股有风光的，也有回来的。“美国新股的涨幅10%就不错了，盘中可能会涨10%-20%，收盘不会涨太多。”
　　雅虎软银不想卖
　　至于更长期的表现，至少阿里巴巴的两大股东——雅虎和软银——是看好的。在此次IPO中，软银没有像其他股东那样选择套现，孙正义还表示，公司无意减持阿里巴巴股份。目前，软银持有阿里巴巴34%的股份。
　　另一大股东雅虎虽然曾和阿里巴巴闹过不愉快，但他们最近也不想大幅减持阿里巴巴。2014年7月16日，美国雅虎宣布，雅虎与阿里巴巴已经达成股份回购和优惠售卖协议修改案。该修改案规定：将雅虎在阿里巴巴成功IPO之际所需出售的*5额度从2.08亿股份减少到1.4亿股。
　　根据这次的协议修改，雅虎将在阿里巴巴上市后尽可能多的持有阿里巴巴股份，他们说，“我们坚信阿里巴巴未来增长的前景”。
　　这已经是双方的第三次协议修改。2012年5月，阿里巴巴和美国雅虎达成的回购协议规定：如果阿里巴巴集团完成IPO，雅虎将会卖出所持有5.236亿阿里普通股中的2.615亿股。2013年10月，这份协议被修改，把要求雅虎出售股份数降低到了2.08亿股。
　　亚马逊更好？
　　不过，并不是所有人都看好阿里巴巴的长期价值。在中国首创创始人兼董事长傅成看来，身处西雅图的亚马逊在未来更可能成为中国价值4000亿美元的网购行业的王者。相比阿里巴巴的淘宝业务，亚马逊中国在几乎每一个重要的方面都做得更好，包括客服、物流，商品质量甚至是价格。
　　傅成表示，今天的淘宝与十年之前的淘宝从业务模式上来看并没有什么不同。它是一个混乱的网络零售商圈，其中充斥着大量的假冒伪劣产品。一切看起来都是临时性的；卖家可以出现，并在第二天消失。他们收取的运费并没有什么统一的标准，你所购买的商品也没有任何质量保障。而亚马逊中国用自己的品牌和声誉为其销售的所有商品背书。
　　虽然亚马逊的总类还是比淘宝少得多，但它做了很多淘宝没有做的事情。首先，它有自己的全国配送服务。若前一天买了东西，通常第二天就能看到穿亚马逊制服快递员停在公司大楼前的人行道上。送货是免费并且可靠的。商品被十分专业地包裹在亚马逊的纸箱里，完好无损。相对于淘宝提供的服务，这可以说是过于豪华。
　　傅成认为，淘宝是一个时代的产物。在那个时代，不管其生产渠道、原产地、真实性和质量，只有价格便宜才是至关重要的。它同时也极快地在中国催生出了一支800万小企业主组成的大军。这支大军拥有的店铺在淘宝网上向超过2亿客户销售商品。但问题是，现在的中国人远比十年前更富有，也更挑剔。并且，他们还一天比一天更加富有，而这正指向亚马逊一直以来最典型的的客户群。
　　值得一提的是，在傅成这篇文章的回帖中，有读者这样揶揄道：客服、物流……，这表扬的难道不是京东吗？

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