今明年人民币将持续贬值间或阶段性升值-高顿教育

今明年人民币将持续贬值间或阶段性升值

高顿网校2014-09-23 13:47moss

　　9月17日，瑞银特约首席经济学家汪涛发表报告指出，考虑到中国经济增速放缓、美元强势，预计年底时人民币对美元小幅贬值至6.20左右、在2015年底达6.35，但期间可能会阶段性升值、且双向波动增大，今明两年人民币兑美元汇率将不会呈趋势性升值或贬值。

　　今年3月，央行意外调整人民币兑美元中间价之后，人民币曾在今年3~4月份明显贬值、之后一段时间在较窄区间内波动，6月开始又重新稳步升值。在8月贸易数据发布之后，央行又出人意料地进一步推动人民币中间价升值。

　　在美元强势的背景下，这是否意味着人民币将重回升值通道？未来影响人民币汇率走势的主要因素有哪些？

　　汪涛表示，支持人民币贬值的因素可能略占上风，但推动人民币升值与贬值的力量大抵相当，央行不得不在这些因素及其他可能产生冲突的政策目标之间寻求微妙的平衡。

　　据瑞银研究报告，虽然近期贸易顺差大幅攀升，但从国际收支平衡的基本面来看，人民币已接近均衡水平。在过去几年稳步升值之后，中国单位劳动力成本相对于主要贸易伙伴已经大幅上涨。瑞银估算的周期性调整后的经常账户顺差占GDP比重已经降至3%左右，这接近与中国储蓄—投资平衡所对应的均衡水平。另外，导致外贸顺差大幅增长的主要因素是国内房地产市场下滑和进口萎缩，而非中国出口竞争力增强。

　　而人民币升值背后的重要推手是近几个月外贸顺差的大幅增长。内需疲弱和大宗商品价格下降拖累了进口，因此7、8月的外贸顺差屡创新高（分别达470亿美元和500亿美元）。事实上过去四个月中，每当海关总署公布了较高的外贸顺差，央行就会相应地推动人民币中间价升值。今年年内到2015年，瑞银预计出口继续温和复苏、进口保持疲弱，因此外贸顺差可能仍会保持较高规模。随着外贸顺差扩大，美国要求人民币进一步升值的政治压力将会加大。