何谓“最艰难的时刻”？那就是熊市末期至牛市初期这段时间，此时任何轻微利空信息都足以致投资者信心于绝境，近期A股市场就可谓如此。
　　央行仍延续顺周期公开市场操作思路，导致短期市场流动性不宽裕，典型案例是资金都往货币市场跑，各类互联网理财收益敢于“说大话”，关键是货币市场收益率火爆。在此状况下，你可以认为史玉柱是“市场大嘴”，但他作为资深投资大师，他提出的期指T+0和现货T+1的观点确实值得市场深思，权重股股息率有的已经接近7%了，还屡屡成为砸盘工具，这确实有点蹊跷。
　　新年伊始，IPO暂停导致的新股堰塞湖开闸放水，批量发行上市的新股成为压垮短期散户信心的最后一根稻草，大量散户缺乏融资融券的途径，或者说对新股申购的交易规则不甚了解，每闻新股发行特别是批量发行，三十六计走为上，先抛了再说，即便是“死多头”也要割肉储备现金备战申购吧，数道利空密集来袭，让投资者在估值的历史性底部区域再度泪奔，真可谓是“市场最艰难的时刻”。
　　目前的困境，与1996年初和2005年初极其类似。首先是历史估值底部区域，目前沪深300指数10倍PE的估值比沪深市场1996年15倍PE和2005年13倍PE更低，更关键的是现在大批权重股的股息率已超过5%，不仅市场估值比道指和标准普尔500指数低，而且股息率也高于美股蓝筹股平均3%的股息率。在此背景之下，究竟是申购新股划算还是购买沪深300蓝筹股划算？中小投资者在被迫割股备战新股，QFII及大量保险资金则在不断大宗交易购买蓝筹股，答案可能需要半年后才能给出，拐点可能要看互联网金融是否持续火爆。
　　互联网金融范畴广泛，诸如证券网上交易都可算作互联网金融，但现在真正吸引市场眼球且风险系数较低的则是各类理财宝贝，这些理财宝贝们以远高于银行活期存款利率吸引着散户们的闲钱，这个所谓安全且高收益率的理财收益完全是建立在货币市场高收益基础之上的，而货币市场短期高收益则与货币短期政策密切相关。例如，美国是最早出现这些理财宝贝的，但是近几年来，这些互联网理财宝贝大多销声匿迹，这都源于美国的货币政策，美国的货币市场理财产品收益都不高，互联网金融这一块自然也就不火了。因此现在互联网理财火爆，关键还在于货币市场的高收益率托底。如果货币市场收益率持续高企，那么实体经济和股市的资金成本也就居高不下了，这是否对经济转型有利呢？
　　记得1995年至1996年的市场也与货币政策密切相关，但是货币政策拐点来临之后，A股市场率先启动了牛市，资深投资者对于1996年那轮牛市应该记忆犹新，传统意义上的空头中金公司判断“2014年是反转不是反弹”，因此投资者在最艰难的时刻需要异乎寻常的坚韧意志。
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