半年以来，万福生科(300268)造假上市案逐步发酵。近来万福生科是否会遭到监管部门的第三次公开谴责，进而成为创业板首家“被退市”的公司，一度成为市场关注的焦点。作为万福生科的保荐人，平安证券自然也被舆论推上风口浪尖，并有传言称证监会将暂停其3个月以上保荐资格。

　　针对上述说法，平安证券表示否认，“目前，我们还在尽力配合证监会的调查，但到现在为止，还没有收到证监会出具的相关函件或通知。”

　　对于证监会即将作出的处罚决定，到底应该“适可而止”还是“痛下狠手”，舆论争论不休，一切静待结果。或许在这个时候，比起关注处罚力度，我们更应该积极反思，缘何此类事件多次发生，屡犯不止。

　　在万福生科案之前，绿大地、胜景山河、广东新大地也爆出类似丑闻，造假上市者的鱼贯而出，保荐机构自然难辞其咎，但更有IPO市场快速发展之下的制度缺失，也有投行领域普遍存在忽视风险的行为失范因素。

　　近年来，国内资本市场快速发展。特别是随着创业板的推出，IPO市场容量呈倍数放大。面对突然激增的市场容量和大量如潮水般涌现的项目机会，保荐机构在业绩和利益的驱使下，存在“跑马圈地”，相互攀比，大干快上、仓促上马的浮躁风气。发行节奏的加快和高股价、高市盈率带动的超募佣金收益，更助推了券商这一整体急躁氛围。业绩至上、利益至上成为不少投行的首要甚至*10目标。而另一方面，行业整体风险控制的责任意识和理念并未得到充分强调和重视，相关制度和举措仍在不断摸索和完善。

　　对此行业人士表示，如此“简单粗暴”业务发展模式其实在国内券商领域普遍流行，投行从管理者到从业人员出现重数量、轻质量的导向，重视短期实现利益、长期责任意识淡薄。而各券商争夺通道造成的从业人员无序流动，更进一步加剧了个人的短视行为。

　　有内部人士透露，平安证券连续卷入造假风波，更多与前任投行团队“野蛮生长”运营风格相关。在前任核心团队的带领下，平安证券在短短数年内从一家中型券商跃居IPO保荐前列，2010年、2011年连续两年蝉联IPO保荐冠军。平安证券的投行团队人数也从2004年的49人增至高峰时的350人，保荐代表人从最初的7人增加到85人。与此相对应，其投行业务的重视数量、忽视质量的粗放特征开始凸显，团队管理上，欠缺对原投行核心业务团队的有效管理、监督和制约，陆续出现胜景山河、万福生科等引起市场巨大争议和声讨的IPO项目。而这批投行团队班子大多已离开。

　　如今的平安证券看似正在为这些历史包袱留下“买单”。但其实在此之前，其内部已全面开展了一轮“颠覆性”的业务转型和风控模式变革。据了解，为彻底改变过去重数量、轻质量的管理导向，平安证券现已大大加强了预立项、立项环节的审核，全面优化内控和风险管理体系，并在问责机制上进行了进一步明确与完善，从源头上把控项目质量和风险。

　　此外，在激励考核机制上，从项目直接挂钩向综合评价体系转变等。历经一年多的阵痛，平安证券的投行业务现已逐步理顺，投行团队人数回升至280人，保代人数恢复至60余人，累计拟申报储备项目也升至150个左右。

　　然而，仅仅一家券商彻底转型是远远不够，如若全行业不进行深刻反省与变革，相信IPO项目粗制滥造的简单复制还有市场，未来还会有更多的万福生科，绿大地。