A股估值处于低位上涨有可持续性-高顿教育

A股估值处于低位上涨有可持续性

网易财经2014-02-11 11:33Lucy

　　从历史经验来看，春节后一般资金面比较宽裕，基本面处于真空期，估值也处于相对低的位置，外加目前已经进入了年报披露期，在业绩超预期个股的带动下，会上演“年报行情”

　　尽管春节长假期间，外围市场调整，但A股却实现了开门红，上证综指两个交易日上涨超过50点。多位私募人士在接受上证报记者采访时表示，悲观情绪在过去两个月的连续下跌中已经得到释放，A股估值处于低位，在基本面有托底，流动性有改善的情况下，上涨具有一定的可持续性。

　　上证综指去年12月和今年1月的月线跌幅均在4%左右，连续的下跌已经反映了宏观经济的负面因素，超跌极易引发反弹。翼虎投资总经理余定恒认为，传统蓝筹股的估值已经反映宏观经济的负面因素，市场悲观情绪得到释放，超跌容易引发反弹，反弹具有一定的持续性，但反弹高度或有限。

　　深圳某知名私募人士认为，银行、地产等周期股已经跌幅很深，当经济增速出现区间稳定时，基本面稍有回暖便容易带动大盘转强。聚源数据库统计显示，截至昨日收盘，上证50的市盈率仅有7.27倍，沪深300的市盈率也仅有8.68倍。

　　资金春节后进行重新配置，也容易催生反弹格局。深圳铭远投资总经理陆炜认为，从历史经验来看，春节后一般资金面比较宽裕，基本面处于真空期，估值也处于相对低的位置，外加目前已经进入了年报披露期，在业绩超预期个股的带动下，会上演“年报行情”，目前的上涨具有一定的可持续性。

　　私募看好的行业集中在医药、消费、移动互联、新能源汽车等方面。最近，财政部、发改委等四部委下发了《关于进一步做好新能源汽车推广应用工作的通知》，通知中明确了放慢了新能源汽车补助政策退出步伐和继续政策支持。深圳某业绩领先的私募人士坦陈，“新能源汽车无疑将是贯穿今年的投资主题，特斯拉在中国区的低定价和宝马I3电动车的推出，将引爆新能源汽车概念持续上涨。”

　　移动互联也是机构今年看好的主线之一。深圳部分私募认为，手游在2013年的上涨仅仅是移动互联应用的开始，除手游之外，移动互联空间广阔，移动视频、移动支付以及移动广告、移动位置服务，移动搜索等也是盈利模式成熟逐渐步入爆发期。

　　机构看后市：

　　机构看好春季攻势积极布局二月行情

　　春节之后“马上涨”的A股令不少投资人士欣喜万分，市场普遍期待“红二月”行情。多数机构认为，此前IPO重启对市场流动性影响正在逐步减弱，而海外市场下跌及经济数据疲软等利空因素影响有限，加上2月主题投资机会不断涌现，市场反弹可期。

　　市场人士分析，2月的“开门红”已经显示出多方占据优势。万联证券报告指出，压制市场的几个因素包括新股发行抽血、利率走高和信用违约风险，在春节后都会得到阶段性的舒缓；基于提前布局的需要，春季行情已经开始预热。考虑到2月IPO技术上“暂停”、经济数据真空期、两会临近政策面转暖、节后流动性季节性缓解等因素，大盘指数可能延续反弹行情；时间上，第二批新股补完年报上市之前都可能是反弹窗口。

　　另一方面，市场资金面相对宽裕也成为支持行情反弹的主要逻辑。南方基金首席策略分析师杨德龙指出，2月市场资金面会有很大改善。节前市场资金紧张，而在节后银行有新批的贷款额度，可以继续放款，打新也暂时停止，利好资金流动性，这也支持了这两日市场出现的反弹行情。上海证券则提出，压制市场的另外两大担忧，即资金面紧张、信用违约风险，在春节后存在阶段性舒缓的可能。

　　券商策略周报：政策预期升温带动市场回暖

　　投资建议：改革预期升温，接力“红二月”。一方面，节内累积的海外因素对A股投资者情绪的负面影响消化较快，“红二月”障碍逐渐消除；另一方面，改革预期升温、国内流动性节后环比改善、IPO技术上暂停以及大盘技术上的反弹需要，使得“红二月”的主逻辑得以强化。本周市场系统性风险较低，“红二月” 基调将越来越明显。风格上，过去一个多月成长+主题的投资特征大概率还会延续，与此同时，市场活力的强化有可能会衍生出以点带面的投资机会，改革驱动、大消费、低估值板块的机会将泛化。

　　配置建议：以消费为底仓，积极布局主题热点、高弹性、低估值标的，抓住“红二月”行情。综合近期的舆情与市场风格，本周推荐的主题热点包括国家安全（信息安全、国防军工、安防）、环保等政府投资将边际增加的领域。同时可以关注社保卡、新能源汽车及电池、国企改革等概念板块的事件性驱动机会。除此之外，大盘触底反弹也将提升低估值、高弹性且有业绩支撑的行业的超额收益，比如汽车、非银金融、装饰园林、地产、白电等。

　　基金：A股结构行情仍存在继续布局新兴产业

　　南方基金[*{6}*]策略分析师杨德龙认为，当前资金面已大为缓解，A股结构行情仍可能存在。他认为考虑到二月份新股发行可能暂缓，市场有望迎来难得的反弹时机。因此，总体上，还需精选行业和个股，选择年报业绩优良的蓝筹股，以及估值合理、符合转型方向的新兴产业。

　　但是市场的强势行情中仍蕴含了一些值得注意的现象，即市场的分化仍非常严重，去年备受市场关注和追捧的品种虽然仍较为强势，但与市场追捧的新宠相比，去年的热点品种在近期的行情中表现较为落后，这或证实了基金经理寻找2014年新宠的现象。如基金经理仍然重仓的华谊兄弟、华策影视、蓝色光标、掌趣科技、乐视网、奥飞动漫等一批新兴产业龙头股在近期市场强势格局中表现逊色不少。

　　光大保德信：市场已处于底部区域

　　光大保德信日前表示，目前市场已处于底部区域。春节假期，海外股市大多出现了一定的下跌，这是因为相关国家的经济数据低于预期。同时也看到，国内最新的经济数据也不太理想，但2月份因为有春节，所以2月份处于经济数据的真空期，是好是坏都无法证明，在前期市场已经出现下跌的情况下，判断目前市场处于底部区域，短期内向上的空间大于向下空间。

　　此外，光大保德信还表示，在行业层面，3月初就要召开两会，同时股市也要进入年报、一季报的密集公布期，可以说，市场内、甚至是各类细分行业内均会出现个股走势分化，因为在目前弱市环境下，那些业绩良好的企业将脱颖而出。所以从投资角度考虑，那些业绩良好，又有改革预期的个股应该在未来会有不错的表现。值得提前布局，重点关注。