所谓价格优先原则,是指交易指令在进入交易所主机后、*3价格*8成交,即*6的买价与最底的卖价报单首先成交。时间优先原则是指在价格一致的情况下、先进入交易系统的交易指令先成交。交易所主机按上面两个原则对进入主机的指令进行自动配对,找出买卖双方都可接受的价格,最后达成交易,反馈给成交的会员。
下面用大豆期货交易的实例来说明期货价格的形成过程。某月某日大豆期货交易的买卖双方报价及入市时间的情况如表3-3所示:
表3-3
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| 买家报价 | 交易量 |时间| 卖家报价 |交易量|时间|
|A.2 625元/吨 |200手 |(9:10)|a.2 630元/吨|150手|(9:02)|
|B.2 630元/吨|80手|(9:05)|b.2 635元/吨|150手|(9:12)|
|C.2 630元/吨|100手|(9:03)|c.2 635元/吨|130手|(9:18)|
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根据价格优先原则,买方的*3报价为C的2630元/吨和B的2630元/吨,卖方的*3报价为a的2630元/吨。根据时间优先的原则,在买方报价中,C的人市时间最早,因此,C先与a撮合咸交100手。形成大豆期货成交价2630元/吨:然后是B的80手与a剩下的50手以2 630元/吨撮合,成交量为50手。
期货价格的频繁波动,是受多种因素影响而成的。在大豆期货交易中,天气的好坏、种植面积的增减、进出口数量的变化都将在很大程度上影响价格的波动。在股票指数期货交易中,人们对市场利率升降公司业绩好坏的预期,都会影响指数期货价格的变化。由于期货价格是由众多的交易者在交易所内通过集中竞价形成的,市场参与有的报价充分体现了他们对今后回段时间内,该商品在供需方面可能产生变化的预期,在这种价格预期下形成的期货价格,能够较为全面、真实地反映整个市场的价格预期,具有预期性和权威性。
期货价格中有开盘价、收盘价、*6价、最低价、结算价等概念。在我国交易所中,开盘价是指交易仆始后的*9个成交价;收盘价是指交易收市时的最后一个成交;*6价和最低价分别指当日交易中*6的成交价和最低的成交价;结算价是全日交易加权平均价。
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