第十一章　期权与期权交易
 
　　一、期权的概念和期权的发展历史　 （一）期权的概念和特点
　　1、期权：是一种选择权，是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定资产的权利。
　　2、期权交易：是一种权利的买卖，是期权的买方支付了权利金后，便取得了在未来某特定时间买入或卖出某种特定资产的权利的交易方式。
　　3、期权具有以下特点：
　　*9，买方要想获得权利必须向卖方支付一定数量的费用；
　　第二，期权买方取得的权利是在未来的或在未来一段时间内，或在未来某一特定日期；
　　第三，期权买方在未来的买卖标的物是特定的；
　　第四，期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定好的；
　　第五，期权买方可以买进标的物，也可以卖出标的物；
　　第六，期权买方取得的是买卖的权利，而不负有必须买进或卖出的义务。买方有执行的权利，也有不执行的权利，完全可以灵活选择。
　　第七，买方拥有权利并为此支付权利金；仅承担有限的风险，却掌握巨大的获利潜力。
　　（二）期权市场的发展
　　1973年，芝加哥期货交易所组建了芝加哥期权交易所，标志着以股票期权交易为代表的真正意义上的期权交易开始进入了完全统一化、标准化以及管理规范化的全面发展新阶段。
　　二、期权的类型
　　（一）期权的类型
　　1、现货期权——其标的物是现货的商品、金融资产或指数
　　（1）商品期权
　　（2）金融期权：包括外汇期权、利率期权、股票期权、指数期权
　　2、期货期权——其标的物是各种期货合约
　　（1）商品期货期权：农产品期货期权、畜产品期货期权、金属期货期权、能源期货期权
　　（2）金融期货期权：外汇期货期权、利率期货期权、指数期货期权
　　（二）看涨期权和看跌期权
　　1．看涨期权——看涨期权又称买权、买入期权、延买权、多头期权、敲进期权等，是指期货期权的买方有权按事先约定的价格和规定的时间向期权卖方买入一定数量的相关期货合约。
　　在看涨期权中，如果买方要求执行期权，则买方将获得某一商品期货合约的多头部位，对应的，看涨期权的卖方将获得该商品期货合约的空头部位。
　　2．看跌期权——看跌期权又称卖权、卖出期权、延卖权、空头期权、敲出期权等，是指期货期权的买方有权按事先约定的价格和规定的时间向期权卖方卖出一定数量的相关期货合约，但不负有必须卖出的义务。
　　在看跌期权中，如果买方要求执行期权，则买方将获得某一商品期货合约的空头部位；而对应的，看跌期权的卖方将获得该商品期货合约的多头部位。
　　（三）美式期权和欧式期权
　　1．美式期权
　　美式期权是指在规定的有效期限内的任何时候均可以行使权利的期权。期权买方既可以在期权合约到期日这一天行使权利，也可在期权到期日之前的任何一个交易日行使权利。
　　2．欧式期权
　　欧式期权是指在规定的合约到期日方可行使权利的期权。期权买方在期权合约到期日之前不能行使权利，过了期限，期权合约也就自动作废。
　　当前在世界范围内，美式期权占主流。
　　三、期货期权合约
　　期货期权合约与期货合约一样，也是标准化合约，是由期货交易所统一制定的、规定买方有权在将来特定时间以特定价格买入或卖出相关期货合约的标准化合约。
　　期货期权合约几乎包括了相关期货合约的所有标准化要素，其中另有三项要素是期货合约中所没有的。
　　1．权利金 ——期货期权的价格，是期货期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用，又称为权价、期权费、保险费。即购买或出售期货期权的价格。
　　在期权交易中，期权权利金即期权成交价格是期权合约中*10能在交易所内讨价还价的要素，其他合约要素均已标准化。
　　2．执行价格是指期货期权的买方有权按此价买入或卖出一定数量的期货合约的价格，也是卖方在履行合约时卖出或买入一定数量的期货合约的价格，又称为履约价格、敲定价格、约定价格。
　　3．合约到期日——是指期货期权合约必须履行的时间，是期货期权合约的终点。
　    期货期权与期货的异同
　　在期货期权交易中，看涨期权与看跌期权并不是一宗交易的买卖双方，而是截然不同的两码事。每一个期权形式都有相应的买方和卖方。买入看涨期权对应卖出看涨期权，买入看跌期权对应卖出看跌期权。
　　1．期货交易与期货期权交易的共同之处。
　　交易对象都是标准化合约；
　　交易都是在期货交易所内通过公开竞价的方式进行；
　　交易达成后，都必须通过结算所统一结算。
　　2．期货交易与期货期权交易的不同之处。
　　合约标的物不同
　　买卖双方的权利义务不同
　　保证金规定不同
　　市场风险不同
　　获利机会不同
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