第五章 期货投机与套利交易
　　
　　考点一、期货投机的概念
　　
　　（一）定义
　　
　　期货投机是指交易者通过预测期货合约未来价格的变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。期货交易具有保证金的杠杆机制、双向交易和对冲机制、当日无负债的结算机制、强行平仓制度，使得期货投机易有高收益、高风险的特征。
　　
　　（四）期货投机者类型
　　
　　1、主体不同：机构投机者（基金、金融机构、工商企业）和个人投机者
　　
　　2、头寸方向： 多头和空头
　　
　　3、持仓时间：长线、短线、当日、抢帽子
　　
　　考点二、期货投机的作用
　　
　　1．承担价格风险
　　
　　2．促进价格发现
　　
　　3．减缓价格波动
　　
　　4．提高市场流动性
　　
　　考点三、投机的准备工作
　　
　　1、了解期货合约
　　
　　2、制定交易计划
　　
　　3、设定盈利目标和亏损程度
　　
　　考点四、期货投机的操作方法
　　
　　（一）开仓阶段
　　
　　1、入市时机的选择：
　　
　　①基本分析，判断市场处于牛市还是熊市；
　　
　　②权衡风险和获利前景；
　　
　　③确定入市时间(可以借助技术分析法)。
　　
　　2、金字塔式买入卖出：
　　
　　①只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓；
　　
　　②持仓的增加应渐次递减。
　　
　　3、合约交割月份的选择：
　　
　　①合约的流动性(活跃月份合约和不活跃月份合约)；
　　
　　②远期月份合约价格与近期月份合约价格之间的关系（正向市场与反向市场）
　　
　　一般来说，在正向市场中，做多头的投机者应买入近期月份合约，做空头的投机者应卖出远期月份的合约；在反向市场中，做多头的投机者宜买入交割月份较远的远期月份合约，而做空头的投机者宜卖出交割月份较近的近期月份合约。
　　
　　（二）平仓阶段
　　
　　1、限制损失、滚动利润。
　　
　　2、灵活运用止损指令。
　　
　　（三）资金和风险管理
　　
　　1、一般性资金管理
　　
　　（1）投资额为保证金的三分之一到一半以内
　　
　　（2）单个品种*5资金为10%~20%
　　
　　（3）单笔交易*5损失总资本5%
　　
　　（4）在一个市场群投入的保证金应为总资本的20%~30%
　　
　　2、分散投资与集中投资
　　
　　期货投机主张纵向投资分散化，即选择少数几个熟悉的品种在不同的阶段分散资金投入
　　
　　证券投资主张横向兔子多元化，即同时选择不同证券品种组成证券投资组合
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