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必要报酬率和期望报酬率的区别

2022-04-08 初级会计职称 1899人浏览
老师回答
必要报酬率是投资需要得到的最低收益率,用它作为折现率得到的是股票价值,期望报酬率是投资预期可以得到的收益率,用它作为折现率得到的是股票价格。
必要报酬率和期望报酬率
(一)概念剖析
1、必要报酬率(=无风险报酬率+风险溢价):准确反映预期未来现金流量风险的报酬率,是等风险投资的机会成本。
【解读】
必要报酬率是由风险决定的,是根据风险确定的应当有的报酬率。投资者承担多大的风险,就会要求享受同级别的收益。从风险出发,投资者会预设一个必要报酬率,只有当证券投资给出的报酬率≥必要报酬率,投资者才会觉得这个投资有必要。
2、期望报酬率:根据投资带来的预计现金流,能使净现值为零的报酬率。
【解读】
期望报酬率是由现金流决定的,是从现金流入、现金流出中推算出的一个报酬率。之所以说是“推算”,是因为站在“现在”的时点看“未来”,估计的是未来的现金流。所以,实际报酬率可能不等于期望报酬率。
(二)两者的关系
在CPA财管考试中,若涉及该知识点,默认市场处于均衡状态:即必要报酬率=期望报酬率。
为什么这么说呢?
①若两率不相等,令必要报酬率<期望报酬率:
必要报酬率就是投资者肯干的率,期望报酬率是投资者通过算花的钱=赚的钱而得出的率。当肯干的率<期望报酬率,投资情况远远好于设定的“底线”,即投资者会获得超额收益。资本都是趋利避害的,市场上会出现大量的购买者去逐这个超额收益,因为这种供求关系,会让该证券的价格上升。
而通过之前的学习我们已经得知,价格和收益率是呈反向变动的。证券价格上升,则“花的钱”变多,导致期望收益率回落。如此循环往复,直到必要报酬率=期望报酬率,资本才会停住逐利的脚步,市场达到均衡。
②若两率不相等,令必要报酬率>期望报酬率:
即是肯干的率>期望报酬率,证券的收益还没有超过“底线”。投资者不会犯傻去购买这个证券,于是该证券的供远远大于求,导致证券价格下跌。进而使得期望收益率上升,直到必要报酬率=期望报酬率。
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