影响因素
1、企业经营状况的稳定性和成长率
稳定性一一如果产销业务稳定,企业可较多地负担固定财务费用;如果产销业务量和盈余有周期性,则负担固定财务费用将承担较大的财务风险
成长率一一如果产销业务量能够以较高的水平增长,企业可以采用高负债的各本结构,以提升权益资本的报酬
2、企业的财务状况和信用等级
财务状况好、信用等级高一-容易获得债务资本
财务状况欠佳、信用等级不高一一债权人投资风险大,这样会降低企业获得言用的能力,加大债务资金筹资的资本成本
3、企业资产结构
拥有大量固定资产的企业一一主要通过发行股票融通资金
拥有较多流动资产的企业一一更多地依赖流动负债融通资金
资产适合于抵押的企业一一负债较多
以研发为主的企业一一负债较少
4、企业投资人和管理当局的态度
(1) 从所有者角度看:
企业股权分散一一可能更多采用权益资本以分散企业风险
企业为少数股东控制一一为防止控股权稀释,一般尽量避免普通股筹资,采用优先股或债务筹资方式
(2) 从管理当局角度看:
稳健的管理当局偏好于选择负债比例较低的资本结构
5、行业特征
产品市场稳定的成熟产业一一可提高债务资金比重,发挥财务杠杆作用
高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟-经营风险高,因此可降低债务资金比重,控制财务杠杆风险
6、企业发展周期
企业初创阶段一-经营风险高,在资本结构安排上应控制负债比例
企业发展成熟阶段一一产品产销业务量稳定和持续增长,经营风险低,可适意增加债务资本比重,发挥财务杠杆效应
企业收缩阶段一一产品市场占有率下降,经营风险逐步加大,应逐步降低债务资本比重,保证经营现金流量能够偿付到期债务,保持企业持续经营能力,减少破产风险
7、经济环境的税务政策和货币政策
所得税率高一一债务资本抵税作用大,企业充分利用这种作用以提高企业价
紧缩的货币政策一市场利率高,企业债务资本成本加大
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