财务管理预科班筹资管理课，如何计算公司债券的资本成本率？

其他回答

• 雨同学
  财务管理中的筹资成本率计算公式有哪些
  • 张老师
    在现代商品经济条件中企业无论从何种渠道、采用何种方式筹集资金都要付出一定的代价。资金成本就是企业为取得和使用资金而支付的占用费和筹资费。资金占用费有借款利息、股票利息及债券利息等。它们一般与所筹资金数额的大小、资金使用期的长短有关往往具有经常性、定期性支付的特征从而构成了资金成本的主要内容。资金筹资费是企业在筹集资金的过程中所花费的各项瓤如银行的借款手续费、股票和债券发行的代理费、注册费和印刷费等。它们一般与所筹资的次数有关而与所筹资金数额的大小、资金使用期的长短没有直接关系通常在筹资时一次性支付。由于在不同条件下筹集资金的总额不同为了便于分析比较通常用相对数即资金成本率来表示其计算公式为 资金成本率二资金占用费/(筹资总额- 筹资费用)x100%(l) 资金成本率=(资金占用费+筹资费用)/ 筹资总额x100%(2) 本文认为这两个公式表示的资金成本率有欠妥之处主要表现在以下方面 1.公式(1)不符合资金成本的基本涵义 如上所述资金成本是企业为了取得和使用资金而支付的各项费用应包括资金占用费和资金筹资费两部分
• 璞同学
  财务管理里债券考虑时间价值的资本成本的计算
  • 张老师

    财务管理里债券考虑时间价值的资本成本的计算 公式为：b发行价格 （1-f）=b面值i（1-25%）（p/a，k，n）+b面值（p/f，k，n）。

    影响债券投资价值的内部因素：

    一、内部因素

    内部因素是指债券本身相关的因素，债券自身有六个方面的基本特性影响着其定价：

    1.期限
    

    一般来说，债券的期限越长，其市场变动的可能性就越大，其价格的易变性也就越大，投资价值越低。
    

    2.票面利率
    

    债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。但是，当市场利率下降时，它们增值的潜力也较大。
    

    3.提前赎回条款
    

    提前赎回条款是债券发行人所拥有的一种选择权，它允许债券发行人在债券发行一段时间以后，按约定的赎回价格在债券到期前部分或全部偿还债务。这种规定在财务上对发行人是有利的，因为发行人可以发行较低利率的债券取代那些利率较高的被赎回的债券，从而减少融资成本。而对于投资者来说，他的再投资机会受到限制，再投资利率也较低，这种风险是要补偿的。因此，具有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，也应具有较高的到期收益率，其内在价值也就较低。
    

    4.税收待遇
    

    一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率低。 此外，税收还以其他方式影响着债券的价格和收益率。

    任何一种按折扣方式出售的低利率附息债券提供的收益有两种形式：息票利息和资本收益。

    5.流通性

    流通性是指债券可以迅速出售而不会发生实际价格损失的能力。如果某种债券按市价卖出很困难，持有者会因该债券的市场性差而遭受损失，这种损失包括较高的交易成本以及资本损失，这种风险也必须在债券的定价中得到补偿。因此，流通性好的债券与流通性差的债券相比，具有较高的内在价值。
    

    6.债券的信用等级
    

    债券的信用等级是指债券发行人按期履行合约规定的义务、足额支付利息和本金的可靠性程度，又称信用风险或违约风险。一般来说，除政府债券以外，一般债券都有信用风险，只不过风险大小有所不同而已。信用越低的债券，投资者要求的到期收益率就越高，债券的内在价值也就越低
    

    二、影响债券投资价值的外部因素
    

    1.基础利率
    

    基础利率是债券定价过程中必须考虑的一个重要因素，在证券的投资价
    

    值分析中，基础利率一般是指无风险债券利率。政府债券可以看作是现实中的无风险债券，它风险最小，收益率也最低。一般来说，银行利率应用广泛，债券的收益率也可参照银行存款利率来确定。
    

    2.市场利率
    

    市场利率风险是各种债券都面临的风险。在市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平也应上升，从而使债券的内在价值降低反之，在市场总体利率水平下降时，债券的收益率水平也应下降，从而使债券的内在价值增加。并且，市场利率风险与债券的期限相关，债券的期限越长，其价格的利率敏感度也就越大。
    

    3.其他因素

    影响债券定价的外部因素还有通货膨胀水平以及外汇汇率风险等。 通货膨胀的存在可能会使投资者从债券投资中实现的收益不足以抵补由于通货膨胀而造成的购买力损失。当投资者投资于某种外币债券时，汇率的变化会使投资者的 未来本币收入受到贬值损失。这些损失的可能性也都必须在债券的定价中得到体现，使其债券的到期收益率增加，债券的内在价值降低。

    上述影响债券投资价值的内部因素和外部因素，关键是能判断这些因素和债券投资价值的相关关系。
    

    三、债券成本

    1、债券成本是由企业实际负担的债券利息和发行债券支付的筹资费用组成，一些资料里也叫债券资本成本。发行债券的成本主要指债券利息和筹资费用。

    2、债券利息的处理与长期借款利息的处理相同，应以税后的债务成本为计算依据。债券的筹资费用一般比较高，不可在计算资本成本时省略。

    3、债券成本的计算

    由于 利息费用计入税前的成本费用，可以起到抵减 所得税的作用。因此按一次还本、分期付息的借款或券成本的计算公式分别为：

    式中： b----债券资本成本；

    b----债券年利息；

    t---- 所得税率；

    b----债券筹资额(或称债务 本金）

    b----债券筹资费用率(=筹资费用/筹资总额)。

    或

    式中： b----债券利率。

    

• 徐同学
  老师，我在学中级的财务管理课程，听到筹资管理这节，有个地方不太明白。为什么股权筹资，资本成本高；债务筹资，资本成本低呢？
  • 叶老师
    同学你好！ 股权融资要支付股息，股息率往往要高于利息率。此外你的理解也是对的，股权融资付出股权稀释了控制权，也是一种潜在的成本。
  • 徐同学
    老师，我想请问，怎么理解资本成本？
  • 叶老师
    资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。 资本成本率是指公司用资费用与有效筹资额之间的比率，通常用百分比表示。
  • 徐同学
    老师，意思是，资本成本也叫机会成本？老师，您帮我看看，我听课做的笔记，为什么债务资本，借的钱，给的利息少。这句话，我很难理解是什么意思。
  • 叶老师
    因为债务到期是偿还本金，风险小，支付利息就少于股利
  • 徐同学
    老师，债务资本只是尝还本金吗？没有还本付息的吗？就是，又要归还本金，又要归还利息？
  • 叶老师
    债务资本是要尝还本金的，风险小于股票，支付利息就少于股利
  • 徐同学
    老师，股权资本，跟股票是什么关系？难道不是股东投入的资本吗？
  • 叶老师
    股权资本的凭证就是股票，是股东投入的资本
  • 徐同学
    老师，是不是股东投入的钱，就是实收资本？股东投入的股票就是实收股本？
  • 叶老师
    有股票就是股东，就是实收资本。没股票就不是股东
  • 徐同学
    老师，股东不一定是投股票吧？投钱也可以啊
  • 叶老师
    但必须有凭证就是股票