第一问国债溢价发行，为何算出来的到期收益率会比票面利率高？

其他回答

• W同学
  溢价债券的内部收益率高于票面利率，折价债券的内部收益率低于票面利率。(  )
  • G老师
    正确答案错 解析：溢价债券的内部收益率低于票面利率，折价债券的内部收益率高于票面利率。
• W同学
  为什么溢价债券内部收益率低于票面利率？是因为溢价发行，多收了买债券人的钱，但算利息是按票面利率给债券人算利息吗？
  • 叶老师
    溢价债券是票面利率大于实际利率。
• W同学
  息票债券平价发行，到期收益率为何与票面利率相等，是由公式推导出来的吗？
  • 老师
    计算债券的发行价格时，用债券未来的现金流按照市场利率折现到今天，净现值即发行价。
    
    当票面利率等于市场利率（即到期收益率）时，得到的发行价一定是债券面值，这是个数学问题，可以通过对利率变化求导获得。
    
    从投资者的角度，当市场利率高于债券票面利率时，倾向于投资其他投资品以获得较高的市场利率，所以债券供过于求、就无法按面值发行，必须低于面值发行；当市场利率低于债券票面利率时，投资者纷纷购买债券，以获得更高的收益，债券供不应求，发行价格就要上涨，高于面值发行，直至新的发行价套算的收益率等于市场利率。所以上下平衡，唯独当市场利率等于票面利率时，债券按面值发行。