北京巅峰智业旅游文化创意股份有限公司发行股票类型：人民币普通股（A股），公开发行股数： 不超过1，000万股，占发行后总股本比例的25% ，股东拟公开发售股数： 不超过428万股，且不得超过自愿设定12个月及以上限 售期的投资者获得配售股份的数量，每股面值： 人民币1.00元，拟上市的证券交易所： 深圳证券交易所，发行后总股本： 不超过4，000万股。
 

　　招股说明书显示：

　　一、人力资源成本上涨风险

　　人力资源成本是本公司主营业务成本的重要组成部分，2011-2013年，人力 资源成本占主营业务成本的比例分别为38.70%、51.06%和60.29%。近年来，随 着国民经济的发展，我国人力资源成本呈现持续上涨趋势，2007-2012年，我国 城镇单位就业人员年平均工资由24，721元增长至46，769元，复合年均增长率为 13.60%。同时，公司旅游规划设计业务需要大量高素质的专业规划设计人才，为 稳定并持续引进人才，公司薪酬水平相对较高。经过长期的发展和积累，公司已 拥有一支学历层次、专业能力和综合素质较高的人才队伍，其中拥有本科及以上 学历的员工数量占比超过85%，拥有注册建筑师、注册结构工程师、城市规划师、 景观设计师等专业资质的人员超过30名，是公司竞争优势的重要基础。随着公 司经营规模的进一步扩张，公司人员数量尤其是高素质人才的数量将进一步增 加。如果未来公司人力资源成本上涨的幅度超过收入增长的幅度，将对公司的盈 利产生一定的影响。
 

　　二、专业人才引进不足及流失风险

　　旅游规划设计是一个智力密集型的服务行业，业务涉及旅游经济、市场营销、 文化历史、资源环境、城市规划、建筑设计等多个领域，要求从业人员具备较高 的文化修养和综合素质，人力资源和人才队伍实力是本公司的核心竞争力之一。 旅游规划设计行业在我国属于新兴行业，行业竞争的主要方式之一就是对中高端 人才的争夺。公司已建立了较为完善的人力资源制度，为员工制定了具有竞争力 的薪酬待遇和职业发展规划，增强对人才的吸引力和归宿感。随着业务规模的持续扩张，公司对中高端规划设计人才以及企业管理、资本运营等专业的高素质人 才的需求也将进一步增长，公司仍面临因专业人才引进不足或核心人才流失而不 能满足业务发展需求的风险。
 

　　三、业绩增速放缓的成长性风险

　　报告期内，本公司经营业绩体现出较高的成长性，2011-2013年，公司分别 实现营业收入11，413.39万元、15，545.31万元和20，893.94万元，年均复合增长 率为35.30%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为914.18万 元、2，519.10万元和3，214.31万元，年均复合增长率为87.51%。未来，随着公司 业务规模不断扩大，营业收入、净利润等财务指标基数持续增大，维持现有增速 的难度提高，且公司盈利能力与监管政策、行业景气度、经营策略和管理能力等 多种因素密切相关，如果未来行业或经营出现重大不利变化，公司将面临营业收 入、净利润增速放缓，不能保持成长性的风险。
 

　　四、净资产收益率和每股收益下降的风险

　　2011-2013年，本公司按扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利 润计算的加权平均净资产收益率分别为30.74%、51.50%和39.78%；2012-2013 年，按扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润计算的每股收益分别 为0.88元/股和1.07元/股。报告期内，公司净资产收益率一直保持在较高水平， 盈利状况良好。本次发行完成后，公司净资产和总股本将大幅提高，如果公司募 集资金投资项目不能及时产生效益，或公司收入和利润的增长幅度低于净资产和 总股本的增长幅度，公司存在发行后短期内净资产收益率和每股收益下降的风 险。
 

　　五、应收账款发生坏账损失的风险

　　报告期内，随着本公司业务规模不断扩大，营业收入持续增长，公司应收账 款增长较快。最近三年末，公司应收账款账面价值分别为1，452.97万元、3，050.11 万元和6，492.55万元，占总资产的比例分别为19.00%、26.99%和34.79%，应收账款金额及占比逐年上升。公司主要客户为旅游业相关政府部门、进入旅游领域 的投资商和开发商以及众多的旅游景区，资信良好，公司应收账款发生大额坏账 的风险较小。如果客户出现财务状况不佳而无法按期付款的情况，将会使公司面 临坏账损失的风险，给公司财务状况造成不利的影响。
 

　　六、应收账款周转率下滑的风险

　　报告期内，因应收账款增长幅度高于营业收入增长幅度，公司应收账款周转 率持续下降，2011-2013年分别为10.10倍、6.90倍和4.38倍。在项目执行过程 中，客户通常以公司提交的大纲、初稿、终稿或方案、扩初设计、施工图设计等 业务成果是否通过审查等情况确定支付进度款，且受客户结算审批流程影响，进 度款的支付往往滞后于项目实际进度，导致部分项目应收账款回款周期较长。若 客户付款滞后于公司成本开支使公司被占用的营运资金规模较大，将削弱公司项 目承揽和运营的能力，并可能对公司经营造成不利影响。
 

　　七、快速成长导致的管理风险

　　本公司近年来发展迅速，业务规模和资产规模不断扩大，经营业绩不断提升。 公司主要管理人员在旅游规划设计行业从业多年，行业经验丰富，且熟悉公司基 本情况和运营机制，积累了丰富的经营管理经验。公司管理层重视管理体系建设， 在公司发展过程中逐步建立了一整套符合公司实际情况的管理体系，完善了法人 治理结构，并通过了ISO9001质量管理体系认证。本次发行完成后，公司资产规 模、人员规模和业务规模将进一步迅速扩大，如果公司管理层的业务素质及管理 水平不能适应公司规模的需要，组织模式和管理制度未能及时调整完善，将会削 弱公司的市场竞争力，从而对公司业务发展造成不利影响。
 

　　八、市场竞争日趋激烈的风险

　　旅游规划设计行业属于朝阳行业，市场前景广阔。未来一段时期内，我国经 济社会发展仍处于重要战略机遇期，在国家产业政策和居民消费需求的共同推动 下，旅游业作为战略性支柱产业进入稳定发展阶段，从而带动旅游规划设计行业迅速发展，不断吸引新的企业进入该业务领域。市场竞争主体除了本公司为代表 的专业旅游规划设计企业外，传统的规划设计院、学校和科研院所等企业均有一 定的承接承做旅游规划设计业务的能力，市场竞争日趋激烈。 虽然与同行业其他企业相比，本公司具有一定的竞争优势，资产规模、经营 业绩、创意能力、服务质量等在行业中均居前列，具有较高的市场地位和品牌知 名度。但如果公司未能紧跟行业发展步伐，通过多种途径加强核心竞争力并扩大 竞争优势，激烈的市场竞争可能降低公司的市场份额，从而对业务拓展和市场地 位稳定造成不利影响。
 

　　九、招投标风险

　　本公司核心业务为旅游规划设计业务，主要客户为旅游业相关政府部门、进 入旅游领域的投资商和开发商，以及众多的旅游景区。公司提供的服务产品主要 为规划设计成果，主要表现为规划方案文本、设计文件和图纸以及专项报告等， 与一般的工程建设项目区别较大。报告期内，公司部分客户采购公司服务时未采 用公开招标方式，而采用邀标或者直接委托公司方式。近年来，随着工程招投标 制度的广泛推行，旅游规划设计行业市场化程度正在日益提高。虽然公司拥有行 业内较高的品牌知名度、优秀的创意能力优势、完备的业务体系和丰富的项目经 验，公开招投标方式的逐渐推广可能会对公司的业务开拓造成不利影响。
 

　　十、委外风险

　　报告期内，本公司在实施项目时，有部分工作内容通过委外方式完成：其一， 为保证交付客户工作成果的精美度，公司将项目效果图/鸟瞰图制作、多媒体/动 画制作、文本/图纸美化与印刷、市场调查等非关键环节工作内容委托专业机构 完成，2011-2013年，该部分委外成本占主营业务成本的比例分别为8.00%、6.35% 和3.01%；其二，2011年以来，公司经营规模上升较快，业务人员相对紧张，为 保障业务顺利发展，公司对临时人手短缺的项目通过委聘分包商的方式完成部分 工作。2012 年以来，公司通过引进规划设计人员，收购艾肯设计，吸收技术力 量较强的设计团队，服务产能大幅增加，因服务产能因素引致的委外成本占主营业务成本比例下降较快，2011-2013年，该部分委外成本占主营业务成本的比例 分别为32.46%、21.16%和13.00%。随着公司经营规模的持续扩张，公司短期内 仍需要通过委外方式完成部分合同工作。虽然公司已建立了严格的分包商筛选制 度和内部管理流程，但仍无法完全排除分包商工作质量及效率不高等不确定因 素。如果分包单位未严格按合同约定履行义务或未按时保质提交分包工作成果， 公司可能受项目质量、工期延误等因素的影响而面临承担相应责任的风险，进而 导致公司经济利益和市场信誉受损。
 

　　十一、经营房产租赁风险

　　本公司为文化创意服务企业，主要通过租赁房产满足办公所需。截至本招股 说明书签署日，公司共租赁21处房产用于办公，1处房产用于员工宿舍，总面 积9，845.60平方米，其中8，502.79平方米租赁房产进行了租赁备案登记，541.95 平方米租赁房产无偿使用，另有5处共800.86平方米租赁房产因产权或业主原 因无法办理租赁备案登记。此外，在全部租赁房产中，有2，044.67平方米租赁房 产系住宅性质房产。虽然该等租赁房产面积较小，可替代性较强，公司在过去的 经营中也未出现过租赁合同被有权第三方主张无效或被有权机关认定为无效的 情形，但公司不能排除因上述情况对公司的运营造成不利影响的可能。
 

　　十二、业绩季节性波动的风险

　　本公司主要客户为旅游业相关政府部门、进入旅游领域的投资商和开发商， 以及众多的旅游景区，其中政府或具有政府背景的客户以及政府主导的项目占比 较高。2011-2013年，公司政府类客户实现的收入分别为4，881.81万元、7，983.46 万元和9，830.05万元，占主营业务收入的比例分别为44.28%、53.10%和49.22%。

　　一般来说，受政府预算管理影响，政府类客户一般下半年制订次年年度预算和投 资计划，次年上半年确定项目投资、采购计划，年中或下半年开始落实实施。政 府类客户项目的工作成果体现、通过评审及相应收入确认较多发生在下半年。因 此，公司主营业务收入下半年占比较高，存在经营业绩受季节性因素影响的风险。 报告期内上下半年主营业务收入分布情况具体如下：单位：万元

　　

　　十三、跨区域分散经营的风险

　　经过十余年的发展，本公司业务范围已覆盖全国大多数省区，是行业内少数 具备跨区域经营能力和服务能力的企业之一。公司在北京总部以外，先后在上海、 成都、西安、南昌、广州、贵阳等地设立了分支机构，实现了业务的区域扩张。 本次募集资金投资项目规划在24 个城市建设本地化团队从而迅速响应客户需 求，加强客户维护力度，为客户提供更为优质有效的服务。然而，由于我国旅游 发展的区域差异较大，不同区域在经济发展、文化沉淀和消费能力等方面也存在 较大差异，公司跨区域经营在市场开拓、项目质量管理、人力资源配备及资源整 合等方面对公司管理提出更高的要求。公司存在一定的跨区域分散经营的管理风 险。
 

　　十四、募集资金投资项目的实施风险

　　本公司本次发行募集资金拟投资于全国多层次旅游规划设计业务体系扩建 项目、管理信息系统项目和补充与主营业务相关的营运资金项目。上述项目的开 发进度和盈利情况将对公司未来的经营业绩产生重要影响。虽然公司对上述项目 经过详细的论证，在人才、技术、市场方面进行充分准备，但也可能因政策环境、 技术或市场发生不利变化，导致项目无法按照预计的进度进行，或者未能达到预 期收益水平。
 

　　十五、募集资金项目新增固定资产投资折旧、无形资产摊销导 致利润下滑的风险

　　本公司本次发行募集资金将投资的全国多层次旅游规划设计业务体系建设 项目和管理信息系统建设两个项目总投资额为15，017.77万元，按公司现行会计 政策和会计估计，预计*9年新增固定资产折旧、无形资产摊销总额约为188.87 万元，第二年约为768.00万元，第三年约为1，445.55万元。公司募集资金投资 项目实施后将不断提高公司业务承做能力和市场拓展能力，提升公司盈利能力。 如果募集资金投资项目不能产生预期效益，或者公司营业收入增加额不能消化上 述折旧，则公司的经营业绩将受到不利影响。
 

　　十六、大股东控制风险

　　本次发行前，本公司控股股东、实际控制人束盈持有公司62.23%的股份， 为公司董事长兼总经理，本次发行完成后，束盈仍为公司控股股东、实际控制人。 根据《公司章程（草案）》和相关法律法规规定，束盈能够通过股东大会和董事 会行使表决权，由此能够对公司的董事人选、公司的经营决策和管理、投资方向、 修改《公司章程》及股利分配等重大事项的决策进行控制或施加重大影响。虽然 公司实际控制人未曾出现利用其控股地位损害公司或其他股东利益的情形，且公 司已建立了规范的治理结构和决策机制，但仍可能存在大股东的部分利益与其他 中小股东利益不一致的情形，大股东可能会促使公司做出有悖于公司其他股东最 佳利益的决定，从而可能引发大股东控制的风险。
 

　　十七、宏观经济景气度变化风险

　　本公司主营业务旅游规划设计和景区运营管理均服务于旅游业，客户主要包 含旅游业相关政府部门、进入旅游领域的投资商和开发商，以及众多的旅游景区， 旅游业的发展对本行业有重大影响。近年来，国家进一步放开旅游业市场，鼓励 和引导民间资本投资旅游业，旅游业投资日趋活跃，投资主体明显增加，2011 年国内旅游投资重点项目投资总额累计达到2.67 万亿元，比2010 年增加20.79% 2；此外，随着国民经济的不断快速发展，我国城镇居民年人均可支配收 入稳步增长，从2009年的17，175元增长至2013年的26，955元3。旅游业投资额 和居民收入的稳步增加，为旅游业以及旅游规划设计行业发展提供良好的发展环 境。目前，我国经济处于结构调整的转型过程中，经济增长速度放缓，未来宏观 经济的景气度面临一定的不确定性，旅游业务投资额和居民旅游需求的增速也可 能放缓，从而对公司业务的发展带来不利影响。
 

　　十八、行业政策风险

　　旅游规划设计行业的发展离不开行业政策的支持。2009年12月发布的《国 务院关于加快发展旅游业的意见》指出“把旅游业培育成国民经济的战略性支柱 产业和人民群众更加满意的现代服务业”，“加强规划和法制建设。制定全国旅 游业发展规划，旅游基础设施和重点旅游项目建设要纳入国民经济和社会发展规 划。”2013年2月出台的《国民旅游休闲纲要（2013-2020年）》首次提出“要 把国民旅游休闲纳入各级国民经济和社会发展规划，以及相关行业和部门的发展 规划；加强对各地旅游休闲发展的分类指导，鼓励有条件的地方编制适合本地区 旅游休闲发展专项规划。”2013年10月起施行的《旅游法》将旅游规划纳入法 定规划范畴，规定“国务院和县级以上地方人民政府应当将旅游业发展纳入国民 经济和社会发展规划”，“国务院和省、自治区、直辖市人民政府以及旅游资源 丰富的设区的市和县级人民政府，应当按照国民经济和社会发展规划的要求，组 织编制旅游发展规划。对跨行政区域且适宜进行整体利用的旅游资源进行利用 时，应当由上级人民政府组织编制或者由相关地方人民政府协商编制统一的旅游 发展规划”，进一步提高了旅游规划的地位。然而，未来旅游行业以及配套基础 设施建设相关的国家政策的变化，仍然会影响旅游业的发展和旅游项目投资，进 而对本公司的发展造成一定影响。