高顿网校小编在12月12日友情提醒您认真仔细阅读这篇固定收益的文章——蓝筹好于小盘 固定收益本周报

　　上周a 股市场再次大幅上涨,转债在大盘带动下涨幅也较大。详情数据见“市场回顾”。

 

　　市场信息:同仁堂近日收到控股股东中国北京同仁堂(集团)的承诺函,控股股东承诺所持公司股份继续锁定3 年。重工转债将于2014 年12 月4 日起摘牌,本次可转债赎回规模为465.2 万元。

 

　　久立特材发布转债赎回公告,赎回价格为103 元/张,赎回日为2014 年12 月24 日,停止交易和转股日为2014 年12 月24 日。洛阳钼业近日公布转债发行情况,本次洛钼转债发行规模49 亿元,A 股无配售条件优先股股东优先配售23.13 亿元,占比47.21%;网上配售规模0.25 亿元,中签率为0.32%;网下配售规模占发行总量的52.28%,中签率为0.32%。

 

　　民生银行近期发布《关于股东权益变动的提示性公告》,截至2014 年11 月28 日,安邦集团以及下属子公司合计持有1,702,030,869 股,占本公司总股本的5.000%。南山铝业于2014 年12 月4 日发布公告称,南山集团将其持有的本公司股份35,921 万股无限售流通股股份(占本公司现有股份总数的18.57%,占南山集团持有本公司股份的42.50%)质押给中泰信托有限责任公司。通鼎光电于2014 年12 月4 日与康宁(上海)光纤有限公司签署了《关于康宁高级产品与江苏通鼎光电股份有限公司战略合作的谅解备忘录》,双方将合作在中国光纤和光缆市场推广康宁高级光纤光缆产品。国金证券12 月5 日发布11 月经营数据,1-11 月公司累计盈利7.1 亿元;同日,公司董事会通过《关于发行证券公司短期公司债券的议案》,发行规模不超过备案前公司最近一期期末净资本的60%。详细市场信息见报告正文。

 

　　以股选债,蓝筹好于小盘

 

　　上周a 股和转债市场情绪高涨,成交量历史*6位。目前转债市场余额加权到期收益率水平约低于-7.5%,利差水平处于2011 年中期以来的历史高位,整体没有防御。对转债而言,目前没有低于115 元的转债,其中15 只转债价格超过130 元,较高的绝对价格+较高转股溢价率水平则意味着多数转债性价比不及正股。尤其是考虑流动性原因,小盘转债明显不及大中盘转债。此外,市场资金对中小盘转债正股也并不青睐。考虑近期a 股市场情绪继续高涨,我们预计动量效应仍会会延续,但是我们认为a 股市场的资金博弈将会较为明显,因此波动区间增加,但整体中枢仍在上行。因此我们建议关注确定性较强的大中盘转债(兼顾基本面、题材与转债性价比)。小盘转债则可能短期受到一定程度的压制,但是我们认为这应该会为投资者提供中期逢低买入机会。

 

　　隧道、久立转债:建议转股或卖出。隧道转债(2014-12-11)、久立(2014-12-24)将摘牌并接受发行人的强制赎回,从历史经验以及近期正股情况来看,我们建议及时转股,前者建议卖出转债。

 

　　我们维持推荐转债组合(按照推荐顺序排序)如下:1)短期大盘转债的绝对收益组合:平安、民生、工行、石化、中行。2)短期确定性较强的中盘转债组合:冠城、国电、徐工、东方、浙能、南山、中海、国金。3)仍可持有或逢低增持的小盘转债组合:齐峰、齐翔、长青、深燃。

 

　　目前转债市场的风险在于正股风险,目前转债防御性一般,一旦正股有较大下跌,则转债下跌幅度可能与正股相当。

　　来源：光大证券