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每年3月，是中国一年一度的“两会时间”，2015年，步入经济发展新常态、奋力转型的当下中国，吸引了国内外更多的聚焦和疑问。GDP目标定在多少？宏观政策会怎样？产业重点在哪里？改革热点有哪些？诸多问题的答案将决定着中国经济前进的方向和发展的质量。此外，每年的两会都会是资本市场投资者关注的重点，两会热点议题总是能引爆相关概念股的行情。会客厅》特邀中信证券首席经济学家诸建芳教授为我们解读2015总理《政府工作报告》，分析A股未来投资机会。
「本期嘉宾」诸建芳，中信证券董事总经理/首席经济学家/国务院政府特殊津贴专家。中国社会科学院经济学博士、教授。美国华盛顿州立大学高级访问学者。在宏观经济领域具有超过20年的研究经历，2014年证券市场周刊中国宏观经济季度预测*9名、全球市场预测*9名。2004年入选《世界经理人》杂志评选的2004年100位中国*2声望证券分析师。
「片花」政府工作报告中指出“我国经济发展进入新常态，正处在爬坡过坎的关口，体制机制弊端和结构性矛盾是“拦路虎”，不深化改革和调整经济结构，就难以实现平稳健康发展。”近年来，房地产投资增速减缓，传统增长方式难以为继，经济持续健康发展迫切需要新引擎的发力。
金融界：刚才您也提到了，三驾马车以及政策还有很大的回旋余地，使得经济可能会出现增速下行，但是不会出现断崖式的下跌。但是如果说起新的引擎呢？您觉得会出现在哪些方面？我们看到政府工作报告里所提到的新兴产业就包括“要实施高端装备、信息网络、集成电路、新能源、新材料、生物医药、航空发动机、燃气轮机等重大项目，把一批新兴产业培育成主导产业”
诸建芳：新引擎从产业的角度来看，大概是有三个大的领域。*9个就是服务领域，包括医疗，养老产业，金融服务，信息服务，文化产业，教育产业等等。第二个领域是装备制造。第三个就是环保类的，围绕环保的一些产业，包括能源结构的重大调整带来的新兴能源，以及利用新能源的一些产业。还有一个是环境治理，直接的环境比如说大汽治理，水处理，还有废物处理这些领域实际上也会产生出一些新兴的机会。这几项也都在政府工作报告中提到了。
特别是环保，政府工作报告中提出了要“打好节能减排和环境治理攻坚战“、“实施水污染防治行动计划”、“能源生产和消费革命”，特别指出“我国节能环保市场潜力巨大，要把节能环保产业打造成新兴的支柱产业。”
环保议题必然是这次两会的热点。前几天，柴静的一部公益纪录片《苍穹之下》引爆网络，半天时间点击超过3500万次，超过所有热门剧集。我们认为这是偶然中的必然。预计接下来，会在以下几个方面有所推进：
*9是地方政府的经济增速指标考核将有所弱化，相应更多考虑增长质量、环境保护和民众满意度。短期来看，环保跟经济就是天平的两边：重经济，环保将自然缺失，各类污染事件相应频发；重环保，产业结构决定了经济和就业必然受到一定冲击。随着环保的民众诉求愈发强烈，天平将更加倾向环保一边。从纪录片最后的致谢和转发评论情况看，我们认为，柴静看似尖锐的评论实际上得到了官方的肯定与认可，所提部分建议也与改革的方向不谋而合。
二是更严厉的环保标准将出台。正如纪录片中所提，相比国际标准，我国部分领域环保标准缺失，部分领域标准太松，缺乏约束力。从3月份的两会到即将编制的“十三五规划”，关于碳排放、油品质量、工业排放等各项环保标准将陆续出台，预计将较之前标准大幅提升，以新国标加强对企业的约束力。
三是强调环保执法，落实执行。乱世用重典，不能强求每个人都是自觉环保的主体。纪录片中提到，以美国柴油汽车净化装置为例，40%是自觉安装，40%则是靠严厉的惩罚措施督促安装。因此，强化环保标准的执行将是未来政策实施的重点。如赋予环保部门项目审配一票否决的权力；直接提升公安部门环保执法案件的KPI考核；督促环保与其他部门的联合执法等
四是政策直接引导环保投资。2014年环境与生态保护相关投资1800亿元，同比增长26%，虽然增速上超过整体固定资产投资10个百分点，但规模占比不到0.4%，投资发展空间巨大。国际比较，环保治理一般都由政府投资主导。预计中央预算内投资将重点投向大气、水、工业固废等领域的环境保护与治理，相关领域投资未来将持续保持25%以上的增长。
五是财政“三管齐下”。2015年1.6万亿的潜在PPP投资将主要集中在基建与环保领域，财政配套力度加大；其次，环境税加快出台，以税收手段调节产业结构；再次，加大对企业环保投资的减税与抵扣，鼓励企业转型升级。
金融界：在这个新旧引擎交替的这个过程中，它可能会经历一个什么样的镇痛期，或者经历多久的时间，才能够完成转型呢？
诸建芳：从现在开始算，我想这个过程大体上要经过两到三年，。房地产的进一步调整一到两年的时间大体会调整到位，对GDP向下的带动影响可能会逐步消除。另外比较重要的是改革因素，去年是改革的起步年，今年是攻坚年份，按照以往的经验，两到三年的时间，改革带来的红利会逐步体现，包括国企改革，放开垄断，加强竞争。通过政策调整以后，刚才提到的一些行业逐步开始成长起来。所以我们觉得差不多到2017年，从动力角度来看，经济很可能会看到一种新的变化
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