为什么上市公司会私有化？
上市公司选择私有化有几个原因。有一些短期和长期的影响，考虑时，私有化和各种优点和缺点。以下是公司在决定私有化之前必须考虑的变量。
 
上市公司私有化
关键点：
1.私有化意味着公司不必遵守成本高昂且耗时的监管要求，比如2002年的萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)。
2.在“私有化”交易中，私募股权集团购买公开交易公司的股票。
3.私营企业也不必满足华尔街的季度收益预期。
4.由于要求更少，私营企业有更多的资源用于研发、资本支出和养老金融资。
上市公司了解
成为一家上市公司有很多好处。例如，买卖上市公司股票是一项相对简单的交易，也是投资者寻求流动资产的焦点。作为一家上市公司，也有一定程度的声望，这意味着运营、财务规模和成功程度，尤其是当股票在像纽约证券交易所这样的主要市场交易时。
然而，上市公司还必须遵守大量的监管、行政、财务报告和公司治理章程。这些活动可以将管理层的注意力从公司的经营和发展转移到遵守政府法规上来。
例如，2002年的萨班斯-奥克斯利法案(SOX)对上市公司施加了许多遵守和管理规定。作为2001年至2002年安然和世通公司失败的副产品，SOX要求各级上市公司实施和执行内部控制。SOX中最有争议的部分是第404条，它要求在组织的各个层级对财务报告进行内部控制的实施、文档化和测试。
上市公司还必须进行运营、会计和金融工程，以满足华尔街的季度收益预期。这种短期关注由外部分析师决定的季度收益报告的做法，可能会减少对研发、资本支出和养老金融资等长期职能和目标的优先考虑。为了操纵财务报表，一些上市公司欺骗员工的养老基金，同时对养老投资的预期回报过于乐观。
私有化意味着什么？
“私有化”交易是指大型私募股权集团或私募股权公司财团购买或收购公开交易公司的股票。由于大多数上市公司规模庞大，年收入在几亿到几十亿美元之间，由收购方单独出资收购通常是不可行的。收购的私募股权集团通常需要从投资银行或相关贷款机构获得融资，这些机构能够提供足够的贷款，帮助为交易融资(并完成交易)。然后，新收购目标的经营现金流可以用来偿还债务，这些债务是用来实现收购的。
股权集团还需要为股东提供足够的回报。杠杆化一家公司可以减少收购所需的股权数量，并提高资本配置的回报率。换句话说，杠杆是指收购集团向别人借钱购买公司，用新收购公司产生的现金支付贷款利息，并最终用公司价值升值的一部分来偿还贷款余额。其余的现金流和价值增值可以作为投资收益和资本收益返还给投资者(私募股权公司扣除管理费后)。
一旦收购协议达成，管理层通常会向潜在股东展示其商业计划。这份招股说明书涵盖了公司和行业前景，并阐述了公司将如何为投资者提供回报的策略。
当市场条件允许贷款时，更多的私募股权公司就可以获得收购一家上市公司所需的资金。当信贷市场紧缩时，债务变得更加昂贵，通常会有更少的私有化交易。
投资银行、金融中介机构和高级管理人员经常与私人股本公司建立关系，以探索合作和交易机会。由于收购者通常支付比当前股价至少高出20%至40%的溢价，他们可以吸引上市公司的首席执行长和其他经理私有化，当公司股票升值时，这些人通常会得到巨额补偿。此外，股东，尤其是那些拥有投票权的股东，经常会向董事会和高级管理层施压，要求他们完成一项待完成的交易，以增加他们所持股份的价值。许多上市公司的股东也是短期机构和散户投资者，通过私有化交易实现溢价是一种低风险的获取回报的方式。
在考虑是否与私募股权投资者达成交易时，上市公司的高级领导团队还必须在短期考虑和公司的长期前景之间取得平衡。特别是，它们必须决定：
1.从长远来看，找一个金融合作伙伴有意义吗？
2.会给公司增加多少杠杆？
3.来自运营的现金流是否支持新的利息支付？
4.公司和行业的未来前景如何？
5.这些前景是过于乐观，还是现实？
管理层需要仔细审查拟收购方的业绩记录。需要考虑的准则包括：
1.收购者是否积极利用新收购的公司?
2.收购者对这个行业有多熟悉?
3.收购者是否有合理的预测?
4.收购方是否拥有亲力亲为的投资者，还是会在公司管理方面给管理层留有余地?
5.收购者的退出策略是什么?
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