①确定折现率
租赁期现金流量的折现率应采用有担保债券的税后成本。
期末资产的折现率采用项目的必要报酬率。即根据全部使用权益筹资时的资金机会成本确定
本题中：
债券的税后资本成本=10%×(1-40%)=6%
项目要求的必要报酬率为12%
②计算净现值
NPV(承租人)
=租赁资产成本-租赁期现金流量现值-期末资产现值
=1260-224.6557×(P/S，6%，1)-230.6179×(P/S，6%，2)-237.1764×(P/S，6%，3)-244.3907×(P/S，6%，4)-252.3264×(P/S，6%，5)-350×(P/S，12%，5)
=62.95
用表格形式如下：
| 年份 | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 5 |
| 租金支付 | -275.0557 | -275.0557 | -275.0557 | -275.0557 | -275.0557 | ||
| 租金抵税 | |||||||
| 折旧抵税 | |||||||
| 利息抵税 | 50.4000 | 44.4376 | 37.8792 | 30.6648 | 22.7292 | ||
| 避免设备成本支出 | 1260 | ||||||
| 期末资产余值价款 | -350 | ||||||
| 期末资产余值变现收入 | |||||||
| 余值变现损失减税 | |||||||
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