周末写完了2022年的第一次CQF作业，结合了3月比较魔幻的A股市场，又有了一些新的感受。今天跟各位分享一下，
老粉都知道，最早我是CFA系选手，但是没有完全应用价值投资的理念，每年大概是三季度开始持有白酒，饮料的股票，一直拿到正月十六走人，其他的部分仓位都是追热点，凭借着“经（yun）验（qi）”去投机，以前觉得仓位小且在个人承受范围的风险程度内是可以的。真的可以嘛？写完作业我开始反思了。目前好像比大多数群众多学了一些奇怪的知识，但是没有完全实践应用。
CFA的培养方向是基金经理，不论是传统的公募基金的基金经理，还是最近两年都保持高热度的量化基金经理，大家在投资逻辑上都追求的投资体系，有好多人包括我自己都曲解为交易策略。诚然，量化基金经理要多掌握数学知识，代码技能等。个人对这里有点小感悟，这个大概就是系统性思维在交易上的应用。
如果可以的话，我现在更愿意将投资逻辑称为“道”，交易策略称为“术”。现在才开始理解一位期权大佬说（百亿级期权资管规模），如果是追求自己投资生涯的格局的要去大投行，或者保险做资管。我当时真的只是觉得量化私募开的钱高，只要足够强，5000W年终奖这种事情也都不是幻想。而且交易是吃天分的。所以之后也推荐各位，如果有投资体系的尽量去大投行，保险，公募等去做资管，想拿大钱的可以去私募或者单飞；
CFA知识体系是逐渐递进的关系，一级学金融框架还有基本知识，二级核心技能是行业分析与企业，债券，衍生品合约等量价估值，只不过假设是现金流折现模型，三级就来到了最核心的马科维茨马老爷子的现代投资理论，并且格外的去侧重了税的计量。但是同时马老爷子的这篇论文也开启了量化投资的序篇。核心问题都在探讨一个问题：资产配置。
在CQF模块2，衍生品结束之后，今年的CQF第一次考试有4道题，相比往年少了1个，也给各位大概说下内容：
- 给定4个资产，给定收益，波动率（风险），给定目标收益，求最优的资产组合。这个在实际应用的过程可以是如果是按照股权市场作为投资主体，我们是不是在年初就给自己定下来20%的年收益，但是不知道投什么。很多时候都是分析了一大顿，然后问股票代码是多少？那现在纯粹的量化思路给出来，多因子选股构建股票池，然后去分配权重，分散投资。（因子：就是筛选条件，如果契合CFA的投资思路，PE，PB，EV/EBITDA等，这些都可以做为筛选条件，但是有两个问题，有效性，持续性。那就需要特种工程了，解释力度究竟是否合乎预期，CFA数量学习的假设检验应用就在这里，只是实际用的比学习的要难些，没有那么简单；并且要关注能持续多久，市场环境是在逐渐变化的）
- 延续第一题的内容下来的，给定不同的无风险利率Rf，去再次求一下权重。
- 就回到了CFA二级与FRM的一个重要知识点VaR，CFA体系侧重在投资，风控的内容确实侧重的不多（FRM侧重在这个部分），但是量化类岗位确实要明确计算亏损的，提交的报告亏损预期不是拍脑瓜的，当然也拍不出来。这里可以稍微吃个瓜，因为数字取值连续且随机，在整体实数R集上概率分布满足全概率公式，所以取到某一点的概率等于0。那为什么可以算，是建了模型并且给了约束条件的，完全的随机过程没有约束对价格也是不可预测的。
- LVaR的计算。这个公式题目都是给了的。带入计算就行这个题是最简单的。
回到这里，给学员想表达的意思是，这些所学的内容都可以帮助我们实际应用的，能有所改善习惯，主要是投机心理，或者赌徒心理。这种心理我自己也有的，3月第三周，赌了金种子酒，第一天追涨，第二天31.43挂单出，当天高价31.50，追了9个点收益回来，这种侥幸不是每天都有，也不可能每天都有；能说出来的总是好的，但是这种方式亏的也多，同样的方法在非热点医疗股票上让我损失惨重。
可能有同学会问：什么是交易体系。我曾经问过一个比较有天赋且经验丰富的期货交易员（电脑里存了接近400本交易的书籍，并且每天复盘，周末坚持学习，现在去蒙古养生去了，觉得上海气候差），给个参考答复是这样的“在二级市场经历了一轮以上完整的熊牛交替之后，还幸存下来的交易逻辑可以看做交易体系，这个过程大概要用5-7年时间”，这个看法与我曾经去学习交易的时候观点是差不多的。把交易体系，用代码实现，并且做参数优化这就是CQF干的活。只不过因为回测的便利性，可以缩短这个时间。
很多同学也好奇量化究竟哪里好，回顾下历史，从亚当斯密《国富论》开始提出劳动是唯一创造价值之后，各位都在努力的创造价值，自身价值，社会价值皆有。那财富要增长，但是好像从亘古到现在，人性的变化是没有那么明显的。学习可以让我们变得更加理性，但是人非草木孰能无情，为了规避主观交易情绪，量化应运而生，这是必然。GDP每年都在增长，而且大于通货膨胀，为了逐渐增加市场有效性，量化参与者也是必要的。
所以希望与诸君共勉，往大了说，我们在为二级市场有效性做贡献，往小了说是增加自身投资收益，任重而道远。
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