A+H分别是A股和H股的简称。A+H股是既作为A股在上海证券交易所或深圳证券交易所上市又作为H股在香港联合交易所上市的股票。

 

A股与H股之间通常有着价格差。若A股价格低于H股价格，则A股具有估值优势。若A股价格高于H股价格，则A股的有估值较高的嫌疑。

 

从先H后A，到A+H，到先A后H，这是中国资本市场一次困难的三级跳。

 

先A后H的实质是为最终实现人民币汇率市场化打基础。这首先说明A股市场重新夺回了对于国内大型企业的市场定价权。

 

H股定价权存在天然缺陷，由于港币是非主权货币，必须由挂钩的主权货币如美元代为定价，其中的汇率风险、市场风险通通表现在过低的定价之中。

 

先H后A模式同样存在境外投资者大肆获取无风险溢价的问题。

 

先发A再发H、或A股与H股同步发行称之为“A+H”的话，那么，虽然同样是两地发行，但“A+H”与“H+A”是明显不同的，甚至“A+H”比“H+A”要难得多。

 

因为一个明显的现实是，由于A股市场的不成熟，A股市场最主要还是一个投机市场，其股价明显要比H股市场高。

 

也正因如此，在通常情况下，同样一只股票，其A股的发行价往往要比H股市场的发行价高。面对这样一种现实，“H+A”当然是最没有阻力、最容易实现的。

 

由于H股发行在前，A股发行在后，而A股的发行价又明显要高于H股的发行价甚至高于H股的市场价，因此，A股的发行只会增厚H股股东的权益，而不会损害H股股东的利益。

 

如此一来，“H+A”就是H股股东也会积极支持。相反，“A+H”就不一样了。