市场普遍预测，鉴于美国就业和通胀改善的意外提速，*7决议可能在政策措辞上有重大调整，旨在让整体的政策论调更加倾向鹰派。比如，有关“在退出QE后，基准利率还将在相当长的一段时间内维持在当前水平”中“相当长的一段时间内”的表述可能被删除，就业市场的评估和对前瞻指引的表述也可能被修改。
　　本周，苏格兰公投和美联储议息无疑是投资者最关心的两大风险事件。其中，由于美联储已处于即将退出大规模资产购买的敏感时期，9月例会也再次将围绕“何时加息”的讨论推向风口浪尖。据悉，8月下旬公布的7月会议纪要显示美联储决策者中主张提前加息的鹰派势力明显增强，因此，市场普遍预测，鉴于美国就业和通胀改善的意外提速，*7决议可能在政策措辞上有重大调整，旨在让整体的政策论调更加倾向鹰派。比如，有关“在退出QE后，基准利率还将在相当长的一段时间内维持在当前水平”中“相当长的一段时间内”的表述可能被删除，就业市场的评估和对前瞻指引的表述也可能被修改。
　　北京时间周四凌晨两点，美联储将结束为期两天的9月货币政策例会并宣布*7的利率决议。据悉，此次决议正值美联储季度性的政策发布，因此将包含*7经济展望和联储主席新闻发布会两大部分，这被视作把脉美联储货币政策走向的绝佳机会。
　　作为本次会议前的重要参考依据，8月21日公布的7月会议纪要给予了外界足够的理由，相信美联储的鹰派声音正在增强，加息有望提前。在这份纪要中，*5的看点莫过于美联储官员一致同意“就业和通胀改善超出他们预期，并强调这种超预期一旦持续将提前加息”。这种明显的鹰派表述是市场所未预料到的。这即是说，美联储官员全面肯定了劳动力市场的好转。除了失业率和非农就业指标，劳动力市场的各分项指标均向好。同时，通胀的超预期表现也使得官员纷纷提高了对未来的通胀预期。除了美联储对经济形势的好转的广泛认同，纪要还表明，随着QE政策逐步进入尾声，美联储官员正在就如何加息的细节展开更为深入的讨论。因此，联邦基金利率仍然是公认的最主要的利率指导。另外，两个月的定期存款工具的试验结果也在会议上得到深入而广泛的讨论。这些都显示美联储在为彻底结束QE做准备，这与半年前基本没有讨论形成了鲜明对比。
　　正是基于7月会议纪要所传递的种种信息，市场上的加息预期再次升温，纷纷预测美联储可能在本周的政策决议中通过修改措辞的方式传递鹰派信号。摩根大通分析师费罗列就曾预言，有关“相当长一段时间内”的措辞可能被移除，概率在50%。由美联储前经济学家莱茵哈特带领的摩根士丹利分析师团队也认为，美联储有三成几率调整关键性措辞。此外，还有分析师认为，有关就业市场的评估和前瞻指引也可能被调整，政策声明将倾向于较早启动加息。据悉，近来多位具有投票权的美联储委员的表态较为一致地倾向于对就业市场和前瞻指引的表述进行必要修改，这表明美联储开始关注过度刺激可能引发资产泡沫的风险。有观点认为，当前形势下，美联储比较好的退出路径是在比较早启动加息或者收缩资产负债表计划之后，改用较为缓和的加息节奏和幅度。这样做的目的在于与低利率的承诺不形成鲜明对立，从而*5限度地防止资本市场动荡。若真如此，首次加息后的利率正常化的节奏可能比预想的要缓慢。对于美国经济自身而言，这样缓慢的加息过程也有助于增强企业投资和保障居民消费，同时，使其更倾向于增加长期资本支出、提前消费或投资决策，本国金融市场和实体经济都能从中受益。
　　当然，就算美联储加息进程比预想中的要温和，短期来看，随着加息预期升温，资产价格正在酝酿新一轮波动风险。随着美元指数走强，中短期美债收益率上升势头相比长期国债更为明显。相应地，与短期零利率挂钩的外汇、利率衍生品等也会受到影响。新兴市场国家依然会遭遇资本外流，从而引发资产价格下跌。

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