宏观经济运行分析
 
　　一、 经济周期及对期货市场的影响
　　经济增长常表现出周期性的波动，准确判断宏观经济所处阶段是期货市场基本面分析的关键。而每个经济周期，大致可以分为如下四个阶段：繁荣、衰退、萧条、复苏。经济 运行周期是决定期货价格变动趋势最重要的因素。
　　1.复苏阶段
　　在经济复苏阶段，消费和投资需求增加、生产逐渐恢复，投资者预期企业利润将逐渐增长、股票价格和股指将逐步走高，促使股指期货价格上升。
　　2.繁荣阶段
　　(1)在商品期货市场上，当经济处于繁荣阶段的初期时，企业开始扩大再生产，投资与生产规模不断扩大，工业品产量逐步上升。由于经济处于繁荣时期，需求量大幅度增加，商品库存下降，期货价格因商品需求的增加而上升。
　　(2)在金融期货市场上，当经济处于繁荣阶段时，利率处于一个比较低的水平，因此 投资者预期企业利润会增长，导致股票价格上升，使得股指期货价格也随之而上涨。 (3)在黄金期货市场上，名义利率扣除通货膨胀(简称通胀)得到的实际利率是黄 金投资的机会成本，在经济繁荣时期时，实际利率处于较高水平，持有黄金的成本过高导 致投资者不愿意持有黄金，黄金期货价格下降。
　　(4)在繁荣阶段的后期，社会各种资源已经达到了潜在的利用水平，各种资产价格都升到了一个非常高的水平，企业库存商品大幅度增加，企业利润下降，股票价格下跌，
　　股指期货价格和商品期货价格有下跌的趋势，经济的高增长可能无法持续。
　　3.衰退阶段
　　当经济进入衰退时期时，市场需求锐减，产品滞销，各企业被迫缩减投资与生产规模。随之而来的就是资金与劳动力的需求相应减少，资本借贷活动收缩，失业率上升。企业利润率普遍下降，部分企业甚至倒闭。需求的萎缩、库存的增加、供给的过剩导致价格猛烈下降，商品期货价格随之降低。
　　4.萧条阶段
　　萧条时期失业人数越来越多，人们对物品及服务的需求下降，实际生产总值的增长水平会很低，甚至出现负增长，社会购买力也会很低，期货投资需求也持续下降，商品期货价格处于较低水平，企业生产会萎缩，随之而来的利润下降会引导股价下跌，股指期货价格低迷。
　　二、物价水平及对期货市场的影响
　　1.通货膨胀与通货紧缩
　　通货膨胀指货币过度发行，从而使单位货币购买力下跌。通货紧缩与通货膨胀相对立，表现为一般物价水平的持续下跌。
　　(1)通货膨胀和通货紧缩的类型。
　　按物价的上涨幅度和趋势，可以将通货膨胀划分为温和的通货膨胀和恶性通货膨胀。按通货膨胀的形成原因可以分为需求拉动型、成本推动型、供求混合推进型、惯性通货膨胀等各种类型。
　　通货紧缩依其程度不同，可分为轻度通货紧缩、中度通货紧缩和严重通货紧缩三类。(2)通货膨胀和通货紧缩对经济增长的影响。
　　一般认为，温和的通货膨胀可以促进经济增长，高通货膨胀不可避免地会对经济增长产生很大的消极作用。
　　通货紧缩对于经济增长的影响与经济周期密切相关，经济发展处于正常态势时，通货紧缩不会带来重大困难;当经济处于衰退时，通货紧缩会增加经济复苏的难度。
　　2.物价水平对商品期货市场的影响
　　温和的通货膨胀能够促进总需求扩张，增加实物资产购买，从而对于价格上涨有推动作用;而通货紧缩会令总需求收缩，减少实物资产购买，促使实物资产的价格进一步下跌。
　　3.物价水平对金融期货市场的影响
　　物价水平对于金融期货的影响除体现在总需求变化和资产结构调整外，还体现在对利率、汇率等经济指标的直接影响，进而影响金融期货价格的变化。
关注公众号
快扫码关注
公众号吧 期货从业公众号
赞201