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优先股评析是什么

2022-03-11 中级会计职称 1509人浏览
老师回答
优先股价值的评估方法:采用股利的现金流量折现模型估值。
【提示】
(1)优先股按照约定的票面股息率支付股利,其票面股息率可以是固定股息率或浮动股息率。
(2)当优先股存续期均采用相同的固定股息率时,优先股则相当于永久债券。
VP=DP/RP
VP—优先股的价值
DP—优先股每期股息
RP—折现率,一般采用资本成本率或投资的必要报酬率。
优先股的风险:
经营风险
从优先股的特点来说,优先股虽然在股息和剩余财产的分配顺序上优先于普通股,投资预期年化预期收益较为固定,但无法在公司经营业绩良好时,像普通股一样分享公司资本成长带来的预期年化预期收益;而当普通股下跌时,优先股则会表现出更为明显的联动性。
预期年化利率风险
预期年化利率风险也是优先股股东可能需要面对的。优先股股价对预期年化利率敏感性较高。如当资金市场预期年化利率上升时,优先股入股是固定预期年化利率,其吸引力就会下降,股价也可能跟着下跌。而当市场预期年化利率下降时,作为特殊的固定预期年化预期收益类产品,优先股会受到投资者的青睐。
违约风险
另外,优先股还有违约风险。
流动性风险
从国际经验来看,优先股最大的风险是流动性风险,纽约证券交易所挂牌的优先股中,就不乏零交易量的品种。因此,即使在交易所挂牌交易,优先股也不一定就能立即变现,这需要市场机制的进一步完善。
系统性风险
如果市场制度不完备,优先股则可能演变为大股东操控市场和谋取企业控股权的工具,并因其滥发引起整个市场的混乱,甚至出现系统性风险。
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