2019年中级财务管理第二批---计算题
2、甲公司发行普通股3000万股，全部债务6000（利息率6%）万元。现计划追加筹资2400万 元....
方案A：增发普通股600万股，股价4元/股。
方案B：债务筹资2400万元，利息率8%。 采用资本结构优化每股收益分析，追加筹资后销售收入达到3600万元，变动成本率50%，固定 成本600万元，企业所得税税案25%。
问：（1）两方案每股收益无差别点？
（2）追加筹资后的息税前利润？
（3）优先选择哪个方案？
【答案】（1）（EBIT-6000×6%）×（1-25%)/（3000+600）=（EBIT-6000x6%- 2400×8%）×（1-25%）/3000，求解得出两方案每股收益无差别点EBIT=1512（万元）
（2）追加筹资后的息税前利润=3600x（1-50%）-600=1200（万元）
（3）追加筹资后的息税前利润（1200）小于每股收益无差别点EBIT（1512万元），运用权益筹 资可以 获得更高的每股收益，因此选择方案A。
3.X年金成本 X级备热盗成本480000元..每年付现成本40000元：.焦用寿命6年，.年折旧额80000元..净糖焦0...最终报废残值收入12000元。.Y设备用5年年金成本105000元 折 现率为10%，企业所得税税率25%。（P/F,10%,6)=0.5645,(P/A,10%,6)=4.3553,(F/A,10%,6)=7.7156
问，1.x设备税后付现成本
2.x折旧抵税
3.x年金成本
4.选择最优[答案]1.40000×（1-25%）=30000元 2.80000×25%=20000元 3.净现值为-480000-10000×4.3553+12000x（1-25%）×0.5645=-518472.5元 年金 净流量为-518472.5/4.3553=-119044.04元 因此年金成本为119044.04元 4.选Y设备因为年金成本较小 。
