专家表示,为了促使新兴产业在中国获得更好发展,推出战略新兴板将“水到渠成”。专家预计,战略新兴板将是一个独立的板块,并拥有自己的指数体系。最重要的是,与现有的场内市场上市条件相比,战略新兴板上市条件、财务条件的放宽至关重要。
在全球经济一体化以及互联网和高科技发展的影响与冲击下,中国企业的业务模式已经发生变化,新兴产业层出不穷。但是,很多新兴产业需要更长时间的培育和资金支持,中国亟待加快多层次资本市场建设,为战略新兴产业的发展“添薪助燃”。正因如此,日前接受本报记者采访的普华永道两位专家都认为,中国正在酝酿中的战略新兴板的推出恰逢其时。他们预计,战略新兴板将是一个独立的板块,并拥有自己的指数体系。最重要的是,与现有的场内市场上市条件相比,战略新兴板上市条件、财务条件的放宽至关重要。
众所周知,自上世纪90年代至今,经历了20多年发展的中国资本市场目前主要形成了场内和场外两大市场。前者是指交易所市场,后者是指新三板以及区域性的股权交易市场。对于公众投资者而言,由主板、中小板和创业板构成的场内市场是主要的投资场所。这些板块对上市公司的要求比较高,主要是在盈利水平方面。尤其是创业板,除了可以接受小盘子流通股的中小企业外,其他的上市要求和规则几乎与主板没有什么实质区别。这也是上市要求更加简单的新三板超级火爆的一大原因。不过,普华永道中国高增长企业组市场华北区主管合伙人卓志成告诉记者,目前,还没有一家新三板的企业直接转板进入场内市场,除非是走正常IPO的渠道。因此,为了促使新兴产业在中国获得更好发展,推出战略新兴板将“水到渠成”。普华永道中国北京机构服务部主管合伙人陈静认为,推出战略新兴板,既是给中国的新兴企业一个机会,给中国的资本市场一个机会,也是给中国投资者一个分享经济发展和改革开放红利的机会。
谈及新兴企业的定义时,陈静认为,新兴产业也指战略性新兴产业,其定义比较广泛。结合国家颁布的各种文件和广泛的认识,他认为新兴产业主要包括以下5种:新一代信息技术,包括互联网、云、网络通讯、高性能集成电路、软件等;节能环保和新能源,包括核电技术、新能源汽车等;生物医药和高性能医疗器械;新材料;高端装备制造,包括数控机床、机器人、电力装备、农机装备、航空航天和海洋工程以及先进的轨道交通和船舶等。
在此基础上,陈静还建议把文化产业和教育产业纳入新兴产业的范畴,理由是现在文化传媒行业飞速发展,高科技含量更高,尤其是在信息技术的带领下;而教育产业本身就是一个战略性产业,教育手段和形式都已多样化,应给予鼓励和扶持。
虽然迄今有关战略新兴板的内容尚未公布,但两位专家根据其观察和相关资料整理作出判断:战略新兴板的发行条件可能会更加宽松。究其原因,主要是战略新兴企业处在创业和发展的初期,他们有很好的创新的科学技术、业务模式、战略理念,但面临的国内、国际竞争压力也很大,急需资本的支持,对这类企业不能完全以盈利能力来进行要求。结合成熟资本市场的做法,陈静预计,战略新兴板可能会给企业4个基础的上市标准,即:市值、净利润、收入;市值、收入、现金流;市值、收入;市值、权益。这样,新兴企业可以根据自身特点从不同的角度来满足上市的需求。以前有不少新兴企业远赴美国等资本市场,其中一个主要原因就是盈利方面的要求难以满足。
至于上市时点的选择,陈静认为,对新兴企业来说,其上市不应该受到经济环境的影响。符合国家和证券监管条件,又符合企业自身发展需要的上市时点就是*4的。陈静表示,现在国家鼓励大众创业、万众创新,而且“十三五”规划的精髓也是改革,其理念是开放,并明确提出了要推进股票和债券发行交易制度改革,提高直接融资比重、降低杠杆率。顶层设计已经确定,现在关键是落实。因此,企业要为上市积极做好准备。因为一个企业上市,需要做大量的前期准备工作,要针对其治理结构、业务模式、管理团队、财务管理、内部控制等多方面进行梳理和调整。
虽然战略新兴企业进驻资本市场可谓机遇多多,但毫无疑问,其也不可避免地会遇到挑战。对此,卓志成认为,新兴企业自身的特点决定了其高成长性,当然也有相当高的风险,即能否可持续经营和发展,新兴企业将面临来自于投资者的严峻考验。因为有的企业可能需要很长时间才能开始盈利,普通投资者对其管理层的要求会更高,需要他们具有清晰的战略思路、明确的经营方略、透明的信息披露以及稳健的财务管理能力。另外,目前中国资本市场的参与者已经不是单纯的公众投资者,还有众多的权益投资基金如PE、VC等,这些投资者对于新兴企业的投资会提出更多的要求。