今年启动的政府举债体制改革，与之前地方融资平台主导下的地方债问题，本质都在于如何建设有责任的政府，关键则在于如何解决政府偿债资金的来源问题。宁夏中卫市为我们树立了一个典范。从2008年开始，中卫市的政府偿贷基金制度正式运行，确立15年为一个周期，初始偿贷基金为7000万元，每年以8400万元的固定新增额度不断累积，15年可积累投入偿贷基金98.7亿元，用于偿还地方政府债务融资的本金和利息，有效提高政府的偿债能力。为确保偿债资金来源，中卫市每年确定将年度财政收入新增的部分，以及压缩非生产性支出部分按照一定比例扣除，列入年度预算，滚动积累建立偿贷基金，用于支付生产性建设贷款本息。

 

　　据悉，宁夏中卫市此举也是被逼出来的。2007年财力薄弱的中卫市因到处欠债而被多家大行堵着财政局大门逼债，中卫在发展面临山穷水尽之际，才决定创建偿贷资金机制，建立“基金池”并每年累积，以积攒信用去进一步融资。为此，中卫确立整个基金池需要覆盖当年贷款还款额度，再加上借贷、还贷流程的细化、规范，从而力求全方位控制债务风险。

 

　　我们注意到，国内地方政府如此建立并发展偿债基金的做法少之又少。地方政府铁打的营盘流水的官，父债子偿似乎是天经地义的事，于是我们在年初见证了国家发改委支持地方政府借新还旧、债务期限短长置换政策的出台。贫困落后的宁夏中卫，反而通过金融市场的倒逼机制，走在了政府举债体制改革的前列。

 

　　财政偿债基金池的建设让中卫尝到了甜头。一是改变了财政粗放式使用的陋习，提高了财政资金的使用效率。二是确立了政府信用。商业银行从逼债到主动上门贷款，诸多基础建设项目资金反而得到了保障。中卫通过偿贷基金撬动了银行贷款，共举借各类政府性债务23.3亿元，再投入到工业园区、城市、旅游、农业等基础建设项目之上。而自2008年以来，中卫市GDP增速连年保持在12%以上，高于宁夏全区平均增速。同期，中卫财政收入增速连年保持20%以上，已经逐步摆脱了卖地还债、土地生财的旧模式，开创了借力发展的新局面。

 

　　中卫通过偿债基金的建设，无疑让中卫走上了财政经济可持续发展之路，形成了正反馈的良性循环。中卫让“嫌贫爱富”的银行改变态度的做法，正是政府偿贷基金机制的创新与完善。商业银行此前的上门逼债，迫使中卫建立偿债基金，继而促使中卫探索提高财政资金使用效率之道，再利用基金的信用撬动作用引来资金搞活经济，增强了财政内生动力。

 

　　在安邦研究人员看来，宁夏中卫通过设立偿债基金促进政府实现可持续投融资的做法，堪称地方政府探索举债体制改革的模范。也许一些地方政府会悲叹现在建立偿债基金是否还来得及，以及日后又该如何维护和发展，但总体来看，中国地方政府债务率水平远低于西方发达国家水平，现在亡羊补牢，正是时候。

 

　　最终分析结论：

 

　　政府举债体制改革的关键还在于转变传统过时的财政经济粗放使用观念，转向建设负责任的政府以及规范财政资金的有效使用上来，而不是依然停留在想尽一切办法隐匿债务。而政府偿债基金的建设不失为一种可行的模式。