CFA扫雷：解读股票“投票权”
Anqi老师，高顿财经CFA/FRM研究院
雷区：Equity Investments
探雷：
CFA权益类证券中的主打产品“股票”大家应该再熟悉不过了。股票(Stock)大类分普通股和优先股，其中只有普通股股东有投票权。投票权(Voting Rights)作为普通股股东的重大权利之一， 重要作用在于股东可以在股东大会上投票表决公司经营管理中一些需要作决策的重大事项。投票权主要分为法定投票权和累计投票权，在CFA学习中有不少同学对这两种投票权的区分还有些不明所以，所以，话不多说请看下文解读。
排雷：
举个例子，NB公司要选举6名董事候选成为董事会成员，公司100%股份。其中1名大股东持有公司60%的股权，其他若干名股东共计持有公司40%的股权。
以法定投票制(Statutory Voting)方式， 即一股一票， 该大股东永远能把自己推荐的6名董事候选全部当选，每名60 票。这对其他若干名股东是不利的。
以累计投票制(Cumulative Voting)方式，6名候选人，一股对应是6票，其他若干名持有40%股份的股东总票数有240票(40*6=240), 这些股东可以集中票数投给其中至少3名董事候选当选，比如这些股东的策略就是想让其中3名最信任的董事当选，所以他们可以一人投80票。而大股东虽然总票数有360 票(60*6=360)，但是他如果平均其投票权，6人每人只能获得60票。这样一来， 其他若干名持有40%股份的股东所选的3名董事都可以顺利当选。
所以累计投票制可以有效防止控股股东完全操纵选举， 在一定程度上保护了中小股东的利益。