知识点:资本结构决策分析
(一)资本结构的影响因素
内部因素:通常有营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等;
外部因素:通常有税率、利率、资本市场、行业特征等。
(二)资本结构决策分析方法
1.资本成本比较法
决策方法:决策前先拟定若干个备选方案,分别计算各方案的加权平均资本成本,加权平均资本成本最小的资本结构为a1资本结构。
2.每股收益无差别点法
决策方法:当预计的息税前利润(或销售额)大于每股收益无差别点的息税前利润(或销售额)时,负债筹资方式较好;反之,当预计的息税前利润(或销售额)小于每股收益无差别点的息税前利润(或销售额)时,普通股筹资方式较好。其中:每股收益=(净利润-优先股股利)/普通股股数。
3.企业价值比较法
决策方法:企业的市场价值=股票的市场价值+长期债务的价值,企业价值*5的资本结构为a1资本结构。其中,假设长期债务的价值等于其面值,股票的市场价值=(净利润-优先股股利)/权益资本成本。