母基金的退出是什么
2021-12-08
中级会计职称
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老师回答
母基金的退出是指母基金只能按净值办理申购赎回业务，可通过直销网站及代销机构（银行及证券公司场内外）办理，不能上市交易，需缴纳基金的申购赎回费。
市场上对于母基金主要的退出策略有如下几种：
1、到期退出
母基金的退出很大程度上依赖于子基金的退出。当子基金进入退出期后，其投资项目陆续通过IPO、并购、老股转让等市场化方式退出，从而将现金依次分配给母基金。不同子基金的投资期限、退出时点都不尽相同。如：偏好Pre-IPO的子基金其期限相对较短，基金成立3-5年可完成退出。而偏好早期投资的基金则需要更长的期限才能使项目成功变现。对于母基金来说，其投资策略会很大程度上决定其分红现金流。而母基金的现金流分配通过图表表示即是业内常说的J曲线（J-Curve）。
到期退出对于母基金管理人来说并非被动的等待。尽管母基金对于子基金投资项目并不做直接管理，但是母基金管理人需对子基金情况进行定期跟踪，包括但不限于子基金定期报告、子基金退出策略访谈、针对个别发展不及预期的项目的跟踪等。不仅如此，母基金管理人也可以利用其在行业内的资源和其专业能力在退出环节为子基金赋能。例如，母基金管理人可以帮助子基金管理人撮合老股转让交易，或被投项目回购中的法律问题的援助等。
2、份额转让
随着中国私募股权市场的发展，股权二级市场也在不断成熟。当子基金尚未完全退出而母基金管理人希望将这部分基金份额尽快退出时，即可通过股权基金的二手份额转让这一途径实现退出。
2018年以来，一方面中国资本市场退出较为缓慢，另一方面“资管新规”后很多资管产品通过期限错配投资股权基金需要尽快完成整改。两方面叠加使得股权二级市场备受关注。对于卖方而言，其非流动资产可以通过份额转让变现，提高母基金的IRR；对于买方而言，二手份额期限更短，收益权定性也更高，是很好的投资工具。
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